高盛：对冲基金7月后仍重押AI，亚马逊连续11季最受宠
TREE NEWS 报道， 7月美股剧烈震荡并未动摇对冲基金对AI交易的信心。高盛最新报告显示，尽管经历大规模去杠杆和仓位清理，对冲基金依然重押大型科技股，AI仍是最核心的投资主线。高盛对近1000只对冲基金、合计5.4万亿美元股票多空敞口的监测显示，截至8月19日，对冲基金今年以来整体回报率仍达到10%。
然而，7月的剧烈回调令行业遭遇近20年来相对标普500表现最差的单月之一，拥挤交易的脆弱性由此暴露。高盛投资组合策略研究团队负责人Ben Snider表示，7月是“过去十年中对冲基金去杠杆最为剧烈的时期之一”。此次调整并非简单降低净敞口，而是对整个交易账簿进行收缩。
7月发生了什么？
半导体板块走弱，以及超大规模云计算企业集中发布财报，是触发仓位清理的重要因素。市场一度开始质疑AI资本开支的高增长能否持续，前期涨幅较大的AI交易随之承压。高盛指出，二季度表现最好的AI相关仓位，恰恰也是基金当季加仓最多的方向，随后在7月回调中跌幅最深。
AI仍是主线，但分散化趋势明显
尽管市场动荡，但资金并未大举撤离。亚马逊连续第11个季度成为对冲基金最受欢迎的个股；前十大热门持仓中有九只与AI相关，唯一的例外是Visa。与此同时，资金正沿着AI产业链进一步延伸布局，数据中心、AI基础设施以及相关电力设备公司的受欢迎程度显著提升。
值得注意的是，对冲基金开始通过降低整体杠杆、扩大板块配置来分散风险。医疗、金融和能源三大板块的净配置均升至近十年高位，ETF多头仓位占比已升至5.6%，为2008年金融危机以来的最高水平。这显示资金正在系统性地向非科技领域分散风险。
市场影响：对投资者意味着什么？
- 股票：对AI相关股票（尤其是大型科技股）的持续需求可能为这些股票提供支撑，尽管波动性仍在。但高度集中的交易意味着任何负面消息都可能引发剧烈抛售。
- 债券：对冲基金降低杠杆并增加防御性板块配置，可能降低系统性风险，但对债券收益率没有直接影响。如果AI资本开支继续推动经济增长，收益率可能保持高位。
- 加密货币：AI主题与加密货币在数据中心和能源需求方面有一些重叠，但直接影响有限。加密货币仍由其自身动态驱动。
- 大宗商品：能源板块配置上升可能支撑油价和天然气价格，而AI驱动的电力需求是电力及相关商品的长期看涨因素。
- 外汇：如果AI驱动的生产率提升使美国经济表现优于其他地区，美元可能获得支撑。但风险规避事件仍可能导致避险资金流入。
投资者的关键启示
第一，AI仍然是最重要的投资主题，对冲基金并未放弃。第二，7月的动荡提醒人们拥挤交易的风险，促使基金进行多元化。第三，投资者应关注仓位数据作为反向指标：极端拥挤可能导致剧烈反转，但核心趋势可能持续。最后，向医疗、金融和能源的转变表明，即使对AI保持乐观，采取更平衡的策略也是明智的。
