IRS, 상환 허점 문제로 암호화폐 ETF 지목
TREE NEWS 보도: 미국 국세청(IRS)이 펀드 소득 제한을 우회하기 위해 상환 메커니즘을 악용할 가능성이 있는 암호화폐 상장지수펀드(ETF)의 증가에 주목하고 있다. 이번 조사는 현물 상환(in-kind redemption)을 이용하는 ETF를 대상으로 한다. 현물 상환은 승인된 참가자가 펀드 지분을 현금이 아닌 기초 자산으로 교환할 수 있는 구조로, 과세 대상 사건을 피하고 더 중요하게는 펀드가 비적격 원천에서 과도한 소득을 얻는 것을 방지하기 위한 규칙을 우회하는 데 사용된다.
문제는 미국 세법상의 ‘적격 소득(qualifying income)’ 요건이다. 이는 일반적으로 규제 투자 회사(RIC)가 총소득의 최소 90%를 배당금, 이자, 자본 이득 등 특정 원천에서 얻도록 의무화한다. 암호화폐 ETF, 특히 스테이킹 보상이나 대출 소득을 창출하는 자산을 보유한 ETF는 해당 소득이 비적격으로 간주될 경우 이러한 제한을 위반할 위험이 있다.
어떤 펀드가 위험에 노출되어 있나?
가장 취약한 펀드는 이더리움과 같은 지분증명(PoS) 자산을 보유한 펀드로, 스테이킹 수익률이 소득을 임계값 이상으로 끌어올릴 수 있다. 스테이킹 소득을 창출하지 않는 현물 비트코인 ETF는 덜 취약하지만, 현물 상환 사용으로 인해 여전히 IRS의 주목을 받고 있다. 당국은 일부 펀드가 상환 트릭을 사용하여 세법의 정신을 위반하는 방식으로 소득을 재분류하거나 이연했는지 조사하고 있는 것으로 알려졌다.
- 이더리움 ETF: 스테이킹 보상이 소득을 부적격으로 만들 수 있어 주요 표적이 된다.
- 멀티 자산 암호화폐 ETF: 혼합된 소득 흐름이 규정 준수를 복잡하게 만든다.
- 비트코인 ETF: 위험은 낮지만 상환 관행에 대해 여전히 검토 중이다.
업계 영향
이번 조치는 암호화폐 금융 상품에 대한 광범위한 규제 강화를 시사한다. IRS가 승소하면 ETF 발행사는 상환 프로세스를 재구성해야 할 수 있으며, 이는 비용을 증가시키고 투자자의 세금 효율성을 감소시킬 수 있다. 또한 발행사가 소득 규칙 위반 위험을 저울질하면서 수익 창출 암호화폐 ETF의 혁신을 위축시킬 수 있다.
법률 전문가들은 암호화폐 ETF 소득 분류에 대한 모호성이 오랫동안 회색 지대였다고 지적한다. IRS의 조치는 더 명확한 지침을 강제할 수 있지만, 그 전까지 펀드는 감사, 벌금 또는 소득 창출 자산의 강제 매각에 직면할 수 있다.
미래 전망
암호화폐 ETF가 확산됨에 따라 규제 당국은 허점을 막기 위해 경쟁하고 있다. IRS의 조사는 더 투명하고 규정을 준수하는 펀드 구조로의 전환을 가속화하거나 발행사가 더 우호적인 관할권으로 제품을 이전하도록 압박할 수 있다. 어느 쪽이든 투자자는 더 높은 규정 준수 비용과 ETF 분배금의 잠재적 변화에 대비해야 한다. 암호화폐 ETF에서의 손쉬운 세금 차익거래 시대는 끝나가고 있을지도 모른다.
