마이크론, 2028년까지 HBM 부족 신호…대만 4개 팹 확장

TREE NEWS 보도: 마이크론 테크놀로지는 최근 분기 매출과 이익 모두 시장 예상을 뛰어넘었지만, 더 중요한 공시는 HBM 공급이 2026년보다 2027년과 2028년에 더욱 타이트해질 것이라는 경영진의 첫 명시적 가이던스였다. 회사는 동시에 대만의 4개 생산 거점(타오위안, 타이중, 통뤄, 타이난)에서 고대역폭 메모리 생산 능력을 확장하고 있다.

마이크론의 아시아 DRAM 프론트엔드 제조 담당 부사장 겸 대만 회장인 Dong Huilu는 AI가 메모리 수요를 강하게 견인하고 있으며 4개 거점 확장이 병행 진행 중이라고 확인했다. 공급 타이트 전망을 2027~2028년으로 연장한 것은 이번 실적 사이클에서 가장 큰 추가 데이터 포인트다.

주기적 압박에서 구조적 제약으로

이 가이던스는 HBM의 공급 제약을 단기 서사에서 중기 구조적 판단으로 격상시킨다. 직접적 함의는 업계 전체가 생산 능력을 확장하더라도 HBM의 가격 강세 사이클이 이전 예상보다 길게 이어질 수 있으며, 메모리 제조사의 이익 하한선도 그에 따라 높아진다는 것이다.

마이크론 CEO Sanjay Mehrotra는 이전에 AI 기반 메모리 수요가 수급 타이트를 2027년 이후로 밀어내고 있으며, 데이터센터 고객들이 현재 회사의 공급 가능 물량의 약 150%를 구매할 의향이 있다고 말했다. 수요가 공급을 약 50% 초과하는 것이다. 새 웨이퍼 팹 건설에는 수년이 걸리고, 숙련 노동력과 에너지 인프라 부족으로 공급이 빠르게 따라잡기 어렵다.

실적 호조를 발표하면서 공급 타이트를 강조하는 것은 마이크론이 사실상 자사의 확장 논리를 지지하는 것이다. 또한 다운스트림 AI 칩 제조사들이 2027~2028년에도 여전히 판매자 우위 시장에 직면해 협상력이 제한적이라는 뜻이다.

모건스탠리, 비중확대 유지·목표가 1,200달러

모건스탠리는 마이크론의 최근 분기가 대체로 이전 예상에 부합했다고 지적했다. 전분기 대비 개선은 둔화됐지만 사업의 회복력은 여전히 뚜렷하다. 더 중요하게는 마이크론이 수급 가이던스를 2028년까지 연장했고 2027년과 2028년 메모리 수급이 올해보다 타이트할 것으로 예상한다고 밝혔다.

모건스탠리는 이 신호가 단기적으로 투자자들에게 완전히 반영되지 않았을 수 있지만, AI 수요 강도가 메모리 산업을 재편할 것이라는 은행의 견해와 일치한다고 본다. 비중확대 등급과 목표주가 1,200달러를 유지했다.

대만 4개 팹, HBM4 램프

마이크론은 거점별 확장 규모나 생산 일정을 공개하지 않았다. 대만은 HBM 확장의 핵심 축이다. 업계 정보에 따르면 마이크론은 연말까지 HBM 월간 생산 능력을 약 10만 장으로 끌어올릴 계획이며, 이는 작년의 거의 두 배 수준이고 HBM 패키징은 주로 통뤄 공장에서 진행된다.

HBM에서 마이크론은 오랫동안 3위였다. Counterpoint Research 데이터에 따르면 올해 2분기 글로벌 HBM 점유율은 SK하이닉스가 50%로 선두, 삼성전자가 32%, 마이크론이 18%였다.

마이크론은 추격을 가속하고 있다. HBM4는 엔비디아의 Vera Rubin 플랫폼용으로 양산 출하를 시작했고, HBM4E는 내년 양산을 계획하고 있다. 5년 전략 고객 계약을 통해 장기 수요를 확보해 6월 말까지 16개 고객과 계약했으며, 2026 회계연도 설비투자는 250억 달러 이상을 계획하고 있다. 2027~2028년에 실제로 공급이 타이트해지면 일찍 물량을 확보한 고객이 우선 배정을 받아 마이크론의 점유율 순위가 올라갈 수 있다.

투자자를 위한 핵심 포인트

가격 사이클 장기화: HBM 타이트가 2028년까지 이어지면 메모리 제조사의 이익 기반이 더 오래 높게 유지되고 가격 급락 위험이 줄어든다.
공급업체 협상력: 수요가 공급 가능 물량의 약 150%에 달해 메모리 벤더는 중기적으로 AI 칩 고객에 대한 가격 결정력을 유지한다.
설비투자와 생산 능력 주시: 마이크론의 2026 회계연도 250억 달러 이상 설비투자와 대만 4개 팹 확장이 결국 시장을 완화할 수 있는 핵심 변수다.
경쟁 구도: 엔비디아용 HBM4 램프와 HBM4E 계획은 SK하이닉스·삼성과의 격차를 좁힐 수 있는 지렛대다.
가격 리스크: 모건스탠리는 2028년 가이던스가 아직 밸류에이션에 완전히 반영되지 않았을 수 있어, 논리가 유지되면 재평가 여지가 있다고 경고한다.