CFTC委員長、デジタル資産に対する独自のルールメイキングの道筋を示唆
TREE NEWS 報道： CFTCのマイケル・セリグ委員長は、議会からの新たな授権立法がなくても、ドナルド・トランプ大統領の指示の下で暗号通貨規制の枠組みを進めると述べた。フォーダム・ロースクール・ブロックチェーン規制シンポジウムでのこの発言は、CFTCの現物デジタル資産市場に対する管轄権を拡大するはずだったデジタル資産市場明確化法（CLARITY法）が米国上院を通過できなかったことを受けたものである。
当局が提案している内容
セリグ氏は、CFTCが、個人顧客に暗号資産の証拠金取引、レバレッジ取引、または資金提供を伴う取引を許可する企業を対象とした事前の規則制定通知を発出したことを明らかにした。この取り組みは内部的に「CTX」と呼ばれている。別途、規制当局は「暗号資産市場（CAM）」と呼ばれる新たな指定契約市場カテゴリーを創設する計画で、これにより要件を満たす取引所は従来のDCM制度ではなく、特注の枠組みの下での登録を選択できるようになる。
- CTX：個人向けの証拠金、レバレッジ、資金提供型暗号取引を対象とした規則制定のトラック。
- CAM：連邦監督を求める暗号ネイティブの取引所向けに設計された新たなDCM指定。
- 法的根拠：新たな法定の授権ではなく、既存の商品・デリバティブに関する権限。
なぜ重要か
この動きは、ワシントンで暗号資産監督がどのように進化し得るかを再定義するものである。議会がSECとCFTCの間の管轄権争いを決着させるのを待つのではなく、デリバティブ規制当局は一方的に領域を確保する用意があるように見える。ProChain Capitalのデビッド・タウィル氏は、CLARITY法の反対派は、立法上の制約がない状況で行政府が動くことを予想していなかったと指摘した。
機関投資家への影響は大きい。CAMの道筋は取引所に、より明確な連邦登録の選択肢を与え、市場参加者を長く悩ませてきた州ごとの送金業者ライセンスの寄せ集めを減らす可能性がある。CTXの枠組みは、個人向けのレバレッジ暗号取引を連邦監督の下で正当化し得るが、同時に消費者保護の基準、証拠金の上限、そしてそうした商品が既存のSEC規制証券とどう相互作用するかについての疑問も提起する。
リーダーシップの空白が不確実性を増す
タイミングは別の理由でも注目に値する。両当局とも人員が薄いのだ。SECのヘスター・パース委員は去り、委員会は2名のみとなっている。CFTCでは、セリグ氏が現在唯一の委員兼委員長であり、この規制の転換を自ら主導している。この権限の集中は諸刃の剣である。迅速な行動を可能にする一方で、これらの取り組みの持続性が、空席を誰が埋めるか、そして裁判所が当局の既存権限の解釈を認めるかどうかに大きく依存することを意味する。
今後の見通し
今後の重要な問題は、CTXとCAMの提案がパブリックコメントを生き延びるか、議会がCFTCの拡大した姿勢を成文化するか抑制することで反応するか、そして裁判所が新たな立法ではなく既存のデリバティブ権限に基づいて構築された規則制定を支持するかどうかである。CFTCが成功すれば、米国では当局の行動のみによって機能する連邦暗号市場構造が出現する可能性がある。これは、包括的な市場構造法案が法律になるはるか前に、取引所、ブローカー、トークン発行体のコンプライアンス戦略を大きく変えるシナリオである。
