BofA cảnh báo: Nếu đảng Cộng hòa mất Thượng viện, cổ phiếu Mỹ có thể giảm hơn 10%

BofA cảnh báo: Nếu đảng Cộng hòa mất Thượng viện, cổ phiếu Mỹ có thể giảm hơn 10%

TREE NEWS đưa tin: Phố Wall đã định giá một kết quả bầu cử giữa kỳ ôn hòa, nhưng chiến lược gia Michael Hartnett của Bank of America cảnh báo rằng giả định này có thể sai lầm một cách nguy hiểm. Trong một ghi chú nghiên cứu công bố ngày 23 tháng 8, Hartnett lập luận rằng nếu đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Thượng viện, hai câu chuyện cốt lõi đang thúc đẩy thị trường — nới lỏng quy định tài chính và chính sách thân thiện với AI — sẽ đều bị phá vỡ. Kết quả, ông dự đoán, sẽ là một đợt điều chỉnh thị trường chứng khoán hơn 10% trước cuối năm, kèm theo đồng đô la yếu hơn và lợi suất trái phiếu thấp hơn.

Chuyện gì đã xảy ra: Kiểm tra thực tế chính trị

Cảnh báo của Hartnett dựa trên nền tảng chính trị của đảng Cộng hòa đang xấu đi. Theo dữ liệu của BofA, tỷ lệ ủng hộ tổng thể của Tổng thống Trump chỉ ở mức 39%, ủng hộ kinh tế ở mức 36% và ủng hộ lạm phát thậm chí thấp hơn ở mức 30% — tất cả đều thấp hơn nhiều so với mức trước chiến tranh Iran. Điều này cho thấy cơ sở của đảng Cộng hòa không vững chắc như thị trường giả định, và khả năng đảng Dân chủ giành chiến thắng tại Thượng viện đang bị đánh giá thấp.

Đặc biệt, cuộc đua thống đốc bang Texas đang nổi lên như một cuộc trưng cầu dân ý về chính sách AI. Việc mở rộng ồ ạt các trung tâm dữ liệu AI đã dẫn đến nhu cầu điện tăng vọt và căng thẳng hạ tầng, gây ra phản ứng chính trị tại Texas. Nếu đảng Dân chủ gây bất ngờ tại Texas, các nhà đầu tư sẽ buộc phải đánh giá lại liệu chi tiêu vốn cho AI có thể tiếp tục nhận được sự ủng hộ chính trị vô điều kiện hay không.

Tác động thị trường: Hai lĩnh vực chính gặp rủi ro

Hartnett xác định hai kênh chính mà qua đó việc đảng Dân chủ giành Thượng viện sẽ ảnh hưởng đến thị trường:

• Tài chính (XLF): Lĩnh vực tài chính là một trong những người hưởng lợi chính từ kỳ vọng nới lỏng quy định. Nếu đảng Dân chủ chiếm Thượng viện, những kỳ vọng đó sẽ tan biến, gây áp lực lên cổ phiếu ngân hàng. Hartnett đề xuất một chiến lược quyền chọn bearish — một spread bán 56/52 tháng 11 trên XLF — với tỷ lệ lợi nhuận tối đa khoảng 4 lần.
• Bán dẫn (SMH): Lĩnh vực bán dẫn đã mất đà kể từ cuối tháng 6, hoạt động kém hơn thị trường chung. Một sự thay đổi chính sách chống lại chi tiêu vốn AI sẽ càng làm suy yếu lĩnh vực này. Hartnett lưu ý rằng việc nén biến động gần đây khiến việc phòng ngừa tương đối rẻ, và khuyến nghị các cấu trúc quyền chọn giảm giá trên SMH.

Hai lĩnh vực này là trụ cột của câu chuyện thị trường tăng giá hiện tại. Một cú sốc đồng thời cho cả hai có khả năng kích hoạt một động thái né rủi ro rộng rãi, với các nhà đầu tư xoay vòng khỏi cổ phiếu và vào các tài sản an toàn.

Dữ liệu dòng vốn xác nhận sự thay đổi

Dòng vốn đã đang di chuyển theo hướng giảm giá. Dữ liệu của BofA cho thấy các ETF bán dẫn đã chứng kiến dòng vốn chảy ra tích lũy khoảng 6 tỷ đô la trong ba tuần qua. Mặc dù Hartnett thận trọng rằng điều này có thể không rõ ràng do bầu cử, nhưng hướng đi phù hợp với kịch bản rủi ro mà ông vạch ra.

Chất xúc tác thay thế: Thị trường trái phiếu

Hartnett cũng đưa ra một con đường thứ hai để đi đến cùng một kết luận. Ông lập luận rằng nới lỏng định lượng (QE) đã tạo ra thị trường tăng giá kéo dài 20 năm và câu chuyện ‘quá lớn để sụp đổ’ trên Phố Wall. Sau hai thập kỷ kích thích tiền tệ phi thường, thị trường kỳ vọng chính sách ‘sửa chữa thu nhập cố định’ hiện tại sẽ hoạt động. Nhưng nếu Bộ trưởng Tài chính Bessent không thể đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm xuống dưới 5%, sự thất bại chính sách sẽ có khả năng làm suy yếu đồng đô la và kích hoạt sự chuyển dịch sang bán khống tài sản rủi ro, đòn bẩy (đặc biệt là AI hyperscalers và tín dụng tư nhân), và các lĩnh vực chu kỳ như tài chính.

‘Chất xúc tác khác nhau, cùng một hàng rào: tài chính và AI,’ Hartnett kết luận.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

• Đừng giả định một kết quả giữa kỳ ôn hòa: Định giá hiện tại của thị trường có thể quá tự mãn.
• Phòng ngừa tài chính và bán dẫn: Đây là những lĩnh vực dễ bị ảnh hưởng nhất bởi sự thay đổi gió chính trị.
• Theo dõi cuộc đua thống đốc Texas: Một bất ngờ có thể báo hiệu sự định giá lại rộng rãi chi tiêu vốn AI.
• Chú ý đến lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm: Vượt trên 5% có thể kích hoạt giao dịch thất bại chính sách.
• Cân nhắc phòng ngừa quyền chọn chi phí thấp: Với biến động thấp, bảo vệ tương đối rẻ.