싱가포르 중앙은행, 토큰화 금융에 선을 긋다
TREE NEWS 보도: 토큰화된 금융 시장은 안전하고 신뢰할 수 있는 디지털 화폐 없이는 청산 및 결제를 확장할 수 없으며, 궁극적으로 중앙은행 화폐가 통화 안정성의 닻 역할을 할 것이다. 이는 싱가포르 통화청(MAS)의 라비 메넌 총재가 제시한 입장으로, 그는 당국이 도매 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 활용할 준비를 하고 있으며 전용 스테이블코인 법적 프레임워크를 향해 나아가고 있다고 덧붙였다.
핵심 논거
논리는 명확하다. 채권, 펀드, 예금 및 기타 실물 자산이 분산 원장으로 이동함에 따라, 결제 구간은 기존 통화 시스템과 동일한 최종성과 신용 품질을 갖춰야 한다. 민간 스테이블코인은 속도와 프로그래밍 가능성을 제공할 수 있지만 발행자, 준비금 및 상환 위험을 수반한다. 중앙은행 부채에는 그러한 신용 위험이 전혀 없으며, 그래서 MAS는 이를 여러 옵션 중 하나가 아닌 최종 결제 자산으로 규정한다.
왜 소매가 아닌 도매인가
MAS는 일관되게 소매 버전보다 은행 및 금융기관에 제한된 도매 CBDC를 선호해 왔다. 도매 토큰은 은행 간 채무와 증권 거래를 결제하며, 여기서 기존 시스템의 고충(수일간의 결제 주기, 분절된 담보, 대사 비용)이 가장 심각하다. MAS가 주도하는 자산 토큰화 산업 협력 프로젝트인 ‘가디언 프로젝트’는 이미 채권, 외환 및 자산 관리 전반에 걸쳐 파일럿을 운영했다. 이러한 파일럿을 중앙은행 결제 자산에 기반을 두면 실험에서 인프라로 전환된다.
스테이블코인에 대한 시사점
스테이블코인 법안에 대한 병행 추진은 싱가포르가 명확한 경계를 설정하려 한다는 신호다. 규제되고 준비금으로 뒷받침되는 스테이블코인은 정의된 범위 내에서 지급 및 결제 수단으로 운영될 수 있지만, 도매 계층에서 중앙은행 화폐의 대체물로 취급되지는 않을 것이다. 발행자에게 이는 더 높은 준비금, 공시 및 상환 기준을 의미하며, 그 대가로 대부분의 관할권에서 거의 부재했던 법적 확실성을 얻는다.
경쟁 구도
싱가포르는 고립되어 행동하는 것이 아니다. 유럽연합의 MiCA 제도, 홍콩의 스테이블코인 라이선스 작업, 일본의 스테이블코인 개혁, 국제결제은행의 통합 원장 연구는 모두 같은 방향을 가리킨다. 토큰화는 규제된 통화 아키텍처에 흡수되고 있으며, 그로부터 자유롭게 떠다니도록 허용되지 않는다. MAS는 사실상 승리하는 관할권은 온체인 자산을 가능한 가장 안전한 결제 계층에 연결하는 곳이라는 입장을 분명히 하고 있다.
주목할 사항
- MAS가 스테이블코인 법안에 대한 공식 의견 수렴을 발표할지, 그리고 어떤 준비금 및 감사 기준을 설정할지.
- 도매 CBDC 파일럿이 샌드박스에서 실제 증권 거래의 프로덕션 결제로 이동할지.
- 상업 은행이 예금 토큰 발행자로서, CBDC 네트워크 참여자로서, 또는 둘 다로서 어떻게 위치를 잡을지.
- 다른 아시아 금융 중심지가 동등한 기반 요건으로 뒤따를지.
진행 방향은 이제 명확하다. 토큰화는 더 이상 자산이 온체인으로 이동할지 여부의 문제가 아니라, 어떤 화폐가 이를 결제할지의 문제이며, 싱가포르의 답은 중앙은행 화폐다.
