Base、すぐに使えるステーブルコイン利回りと暗号資産レンディング基盤を導入
TREE NEWS 報道： Coinbaseがインキュベートしたイーサリアムのレイヤー2ネットワーク、Baseは、Earn & Borrowを公開した。これは、対象となるユーザーに変動金利のステーブルコイン利回りと暗号資産担保ローンを提供できるようにするエンドツーエンドの技術スタックだ。この製品は預金をMorphoやAaveなどのサードパーティのレンディング市場に振り向け、利回りは主に、過剰担保ローンに対して借り手が支払う利息によって賄われる。
Base自身の開示によれば、そのレンディング市場における米ドルステーブルコインの平均利回りは、インセンティブを除いて約4.45%であり、これはマネーマーケットファンドや中央集権型取引所の貯蓄商品と直接競合する水準だ。
これが重要な理由
今回の発表は、オンチェーン流動性を巡る争いにおける顕著なエスカレーションである。Baseは独自のレンディングプロトコルを構築するのではなく、自らをディストリビューションとコンプライアンスのレイヤーとして位置づけ、確立されたDeFiの場を集約し、ブロックチェーンの専門知識を欠く可能性のあるプラットフォーム向けにパッケージ化している。
- ディストリビューションの優位性：あらゆるアプリ、フィンテック、ウォレットがBaseのスタックに接続し、リスク基盤をゼロから構築することなく利回りを提供できる。
- 利回りの源泉：リターンはトークン発行ではなく、実際の借り手の需要から生まれており、多くのDeFiファーミングスキームよりも持続可能だ。
- 競争圧力：Aave、Morpho、Compoundは出来高を増やすが、ユーザーとの関係はBaseに譲ることになる。
平均4.45%のステーブルコイン利回りは競争力があるが、驚異的ではない。これは、連邦準備制度の政策スタンスが無リスク金利を高止まりさせてきた現在の金利環境を反映している。FRBが利下げすれば、オンチェーンのステーブルコイン利回りは圧縮され、プラットフォームとユーザーが利便性のために留まるのか、より良いリターンを求めて離れるのかが試されるだろう。
より大きな視点
Baseの動きは、より広範なトレンドを映し出している。レイヤー2ネットワークはもはや単なるスケーリングソリューションではなく、金融インフラプロバイダーになりつつある。レンディング、利回り、コンプライアンスツールを束ねることで、Baseは次の暗号資産採用の波が、単独のDeFiアプリではなく、組み込み型ファイナンスを通じて訪れることに賭けている。
鍵となる問いは規制だ。利回りを生む商品をユーザーに提供することは、特にSECが何が証券に該当するかについて広範な見解を示してきた米国において、監視を招く。Baseが「対象となるユーザー」を強調していることは、規制当局を遠ざけるために設計されたジオフェンシングとKYC戦略を示唆している。
今後の見通し
Arbitrum、Optimism、そして新興プレイヤーなど、他のL2も同様の提供で応じると予想される。真の差別化は、利回りの質、リスク管理、そして規制の明確さに帰着するだろう。Baseがその3つすべてを実現できれば、オンチェーンの貯蓄と信用のデフォルトのレールになり得る——主流のDeFi採用に向けた意味のある一歩だ。
