モルガン・スタンレー、SpaceXに300ドルの目標株価を設定——その大半はロケットではない
TREE NEWS 報道： モルガン・スタンレーはSpaceXのカバレッジを開始し、オーバーウェイト評価と300ドルの目標株価を設定した。これは10月12日の終値163.42ドルから83.6%の上昇余地を示唆する。この見出しの数字は目を引くが、より重要なストーリーはサム・オブ・ザ・パーツの中にある。企業AIは1株あたり165ドル、コネクティビティは118ドル、宇宙事業は8ドル、Grokを含むXは8ドルと評価されている。企業AIだけで目標株価の約55%を占める。
同行の中心的な主張は、市場が依然としてSpaceXを打ち上げ・衛星企業として評価しており、その企業AIおよび分散推論クラウド事業にはほぼゼロの価値を割り当てているというものだ。これは、再利用可能なロケットとStarlink端末で公的なアイデンティティを築いてきた企業に対する衝撃的な主張である。
AI部門がSpaceXを超えて重要な理由
モルガン・スタンレーの推計では、SpaceXの2027年度のAI計算フットプリントは4.9ギガワットで、企業の野望である約10ギガワットに対して不足している。同行の感度分析は積極的だ。計算容量が1ギガワット増えるごとに、1株あたりの価値が約27ドル増加する。これは、打ち上げ頻度ではなく電力調達が株式価値の支配的なドライバーとなる評価フレームワークである。
これは暗号資産および分散型コンピューティング分野に直接的な影響を与える。垂直統合された航空宇宙企業が主にAIインフラのプレイとしてモデル化できるなら、市場は計算資源の希少性に関連するすべての資産クラス——GPUネットワーク、分散型推論マーケットプレイス、オンチェーン計算決済レイヤー、およびそれらを支えるエネルギーインフラ——を暗黙のうちに再評価していることになる。ギガワットの争奪戦はもはやハイパースケーラーだけの話ではない。
分散型推論のテーゼ
分散型推論クラウドの概念は、暗号資産ネイティブのインフラに特に関連が深い。分散型GPUネットワークは、推論を少数のデータセンターに集中させるのではなく、分散した容量を集約することで、より安価かつ弾力的に提供できると長年主張してきた。モルガン・スタンレーは現在、同様の論理をSpaceXの軌道および地上資産に適用しており、これは機関アナリストが分散型コンピューティングをニッチではなくカテゴリーとして真剣に受け止め始めていることを示唆している。
この変化は、資本配分がナラティブに従うため重要である。まだ上場していない企業で企業AIが1株165ドルの価値があるなら、上場AIインフラおよび分散型コンピューティングトークンの比較対象が再検討されるだろう。
注目すべき点
- SpaceXが将来の提出書類や資金調達ラウンドでAI計算容量、電力契約、または推論顧客を開示するかどうか。
- 4.9GWから10GWへのギャップがどのように資金調達されるか——これは単なる技術問題ではなく、資本集約度の問題である。
- 分散型コンピューティングネットワークが、モルガン・スタンレーが事実上導入した1ギガワットあたり27ドルのヒューリスティックに対してベンチマークされ始めるかどうか。
- Starlinkのコネクティビティ評価。1株118ドルで依然として2番目に大きな構成要素であり、より防御可能な近中期のキャッシュ生成源となる可能性がある。
より広い含意は、航空宇宙、AIインフラ、分散型コンピューティングの境界がアナリストコミュニティのモデルで溶解しつつあるということだ。これらを依然として別々のセクターに分類している投資家は、3つすべてを誤って価格設定している可能性がある。
