2024年後半以来、暗号資産にとって最強の四半期
TREE NEWS 報道： CoinGeckoのQ3業界レポートによると、暗号資産の総時価総額は前四半期比39.6%上昇し、Q3に3.0兆ドルに達した。これは2024年Q4以来最大の四半期ベースの伸びであり、3四半期連続の下落に終止符を打つものとなった。上昇は8月に大きく集中し、買い圧力の急増が主要資産の大半を従来のレンジのはるか上方へ押し上げた。
イーサリアムが71%急騰で首位
際立ったパフォーマンスを見せたのはイーサリアムで、四半期を通じて71%上昇し、市場全体を余裕をもって上回った。このアウトパフォームは注目に値する。ETHはそれ以前の1年間の大半、低迷するネットワーク手数料収入、高速なレイヤー2や代替レイヤー1チェーンとの競争、機関投資家の採用ペースをめぐる不確実性に重く抑えられ、ビットコインや大型株の同業他社に出遅れていたからだ。
8月には複数の要因が重なったとみられる：
- 現物ETH ETFへの資金流入：規制された投資手段を通じた継続的な積み増しにより、伝統的なアセットアロケーターがETHエクスポージャーを得るためのよりクリーンな入口が提供された。
- ステーキングおよびリステーキング需要：利回りを生むETH戦略が、価格上昇とプロトコルレベルのリターンの両方を求める資金を引き寄せた。
- レイヤー2スケーリングの成熟：ロールアップ全体で取引コストが低下し活動が活発化したことで、イーサリアムの長期的な手数料ポテンシャルに関する見方が改善した。
- マクロの追い風：金融緩和への期待が広くリスク資産を支え、暗号資産のベータが動きを増幅した。
2大資産を超えた広がり
イーサリアムが注目を集める一方で、この四半期の上昇はBTCとETHにとどまらなかった。ソラナ、大型DeFiトークン、および一部のインフラ資産も上昇に参加しており、単一資産のトレードではなくローテーションの力学を示唆している。とはいえ、集中は依然として市場の構造的特徴である。ビットコインとイーサリアムが総時価総額の過半を占め続けており、主要指数の動きはその下にある不均一なパフォーマンスを覆い隠す可能性がある。
次に注目すべき点
3つの問いが次の四半期を左右する：
- ETF需要の持続性：資金流入が鈍れば、ETHの相対的な強さは急速に失われる可能性がある。
- 規制の明確化：米国と欧州におけるステーブルコインおよび市場構造ルールの進展が、さらなる機関投資家の参加を解き放つ可能性がある。
- オンチェーンのファンダメンタルズ：手数料収入、アクティブアドレス、DeFiの預入総額（TVL）が価格に追随し続けなければ、バリュエーションを正当化できない。
四半期ベースで39.6%の拡大は、リスク選好が戻ったことを示す強力なシグナルである。しかし暗号資産の歴史は、垂直方向の動きの後にしばしばボラティリティが続くことを示唆している。このラリーの持続性は、モメンタムよりも、実際の利用、規制、資本形成が価格とともに改善し続けるかどうかにかかっている。
