トークン化米国債がグローバル化：米国投資家の保有はわずか10.5%、イタリア・ポルトガル・シンガポールが支配
TREE NEWS 報道： Chainalysisの新データは、トークン化された米国債資産の保有における地理的な大きな変化を明らかにした。投資家の所在地が特定できる保有分のうち、イタリアが価値の29.9%、ポルトガルが18.8%、シンガポールが18.2%を占め、合計66.9%に達する。原資産である債務の発行国である米国は、特定された保有分のわずか10.5%にとどまる。
この調査結果は、米国政府債務のブロックチェーン上の表現が世界的な利回り商品となりつつあり、高品質なドル建て固定利付資産へのアクセスが限られた地域から資金を引き付けていることを浮き彫りにしている。欧州とアジアの投資家は、24時間365日の決済と分割所有のメリットを享受しながら米国の金利を稼ぐ手段として、トークン化米国債に目を向けている。
オフショア需要が急増する理由
フランクリン・テンプルトン、Ondo Finance、Superstateなどが発行するトークン化米国債は、過去1年間で爆発的に成長し、オンチェーン上の総価値は20億ドルを超えた。米国外の投資家にとって、これらの商品は安全性、利回り、流動性という稀有な組み合わせを提供し、それは地元の銀行システムではしばしば得られないものである。
- 利回りの優位性：米国債の利回りは、特に欧州やアジアにおいて、多くの国内代替商品と比べて依然として魅力的である。
- アクセス：トークン化商品は参入障壁を下げ、小規模投資家や資本規制市場の投資家でもエクスポージャーを得られるようにする。
- コンポーザビリティ：これらのトークンはDeFiプロトコルで担保として利用でき、新たな利回り機会を生み出す。
Chainalysisは、地理的な集中は一部、特定可能なウォレットの所在地によるものだと指摘したが、全体的な傾向は明らかだ。トークン化米国債は米国のものではなく、グローバルな商品である。
RWAセクターへの示唆
このデータは、現実世界資産（RWA）のトークン化セクターに重大な示唆を与える。米国投資家が少数派にとどまるなら、発行体はEUのMiCA規制などの国際的な規制枠組みに合わせて商品を調整し、アジアや欧州で流通チャネルを構築する必要があるかもしれない。また、米国規制当局がパブリックブロックチェーンを通じたドル建て債務の輸出をどう見るかという疑問も提起する。
現時点では、このトレンドはブロックチェーンが世界の資本フローを再構築し、世界中の投資家が米国政府債務に直接アクセスできるようにしているという見方を強めている。トークン化インフラが成熟するにつれて保有者の地理的構成はさらに変化する可能性があるが、現在のデータはトークン化米国債への需要が本質的に国際的であることを示唆している。
今後の見通し
市場参加者は、規制の明確化が進むにつれて米国の機関投資家がシェアを高めるかどうかを注視するだろう。トークン化マネーマーケットファンドの立ち上げや伝統的なカストディアンの関与拡大は、より多くの国内資本をオンチェーンに呼び込む可能性がある。しかし、現在の分布はRWAトークン化の重要な価値提案を浮き彫りにしている。すなわち、世界中の投資家に対して安全で利回りのある資産へのアクセスを民主化することである。
