阿波罗首席经济学家：AI回报不均
TREE NEWS 报道， 阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克在给客户的报告中指出，尽管企业在人工智能领域投入巨额资金，但除科技行业外，AI尚未为美国企业带来实际回报。斯洛克写道，七大科技巨头的员工人均收入正在增长，但标普500指数中另外493家公司的这一指标持平。企业利润率也呈现同样情况，目前尚无迹象表明AI正在推动生产率增长。
斯洛克还指出，美国主流企业正在收缩投入，并开始将AI代币消耗支出视为成本中心，而非增长来源，因为这些支出正在挤压利润率。随着财报季拉开帷幕，投资者正密切关注企业AI支出及投资回报。
对加密AI叙事的含义
过去两年，加密市场大量定价AI未来。去中心化算力网络、GPU市场、链上AI代理和数据溯源协议相关代币吸引了数十亿美元投机资本，其核心假设是AI采用将广泛、迅速且可货币化。斯洛克的数据对这一假设的速度和广度提出质疑。
对加密AI项目而言，影响有两方面。第一，企业对去中心化算力和推理的需求可能比代币价格所暗示的更为缓慢，尤其当CFO收紧AI预算时。第二，服务于加密原生用例的AI基础设施与挑战AWS、Azure的AI基础设施之间的区别变得关键。能展示来自非投机客户真实收入的项目将脱颖而出；依赖代币激励和循环DeFi收益的项目可能面临困境。
代币消耗成为成本中心
斯洛克关于企业将AI代币消耗视为成本中心的观察，对从推理或算力消耗中获取价值的加密代币尤为重要。如果企业将这些成本视为需最小化的管理费用，而非需扩大的增长投资，按代币付费的去中心化算力需求可能面临逆风。加密项目需要证明成本优势，而不仅是去中心化优势，才能赢得企业预算。
前瞻
即将到来的财报季将是对AI交易的现实检验，并进而影响加密AI相关代币。投资者应关注非科技标普500公司对AI支出的指引，以及任何与AI成本相关的利润率压缩迹象。对加密AI协议而言，前进之路在于可证明的、非激励驱动的使用量以及与真实业务工作流的整合。在此之前，传统市场中已可见的叙事与采用之间的差距，也可能拖累数字资产估值。
