1980年代型の超党派ブル相場？ストラテジストが類似点を指摘
TREE NEWS 報道： 著名な市場ストラテジストが、ブル相場の次の局面への道筋として1980年代を振り返るよう投資家に促している。その主張はこうだ。共和党の大統領、民主党の下院議長、そしてインフレと闘うFRB議長が組み合わさって数年におよぶ力強い上昇相場を生み出したように、今日の政治的・金融的な構図も、超党派の協力が実現すれば同様の「ブル・スタンピード（強気の殺到）」を生み出す可能性がある。
ストラテジストは1980年代をテンプレートとして挙げる。ロナルド・レーガン大統領とティップ・オニール下院議長は、激しいイデオロギーの違いにもかかわらず、最終的には税制改革と社会保障で共通の基盤を見出し、FRBのポール・ボルカー議長はインフレを鎮めた。財政協力と信頼できる金融政策の組み合わせが、米国株の18年間のブル相場を開始する一助となった。
今日、同様のダイナミクスが形成されつつあるとストラテジストは主張する。インフレが冷却化し、FRBが引き締めサイクルの終わりに近づいている可能性がある中で、ワシントンがインフラ、エネルギー許可、または財政規律に関する超党派の法案を成立させることができれば、上昇相場の舞台は整っている。ストラテジストは、しばしば市場にとってマイナスと見なされる分割政府が、妥協を強制するならば実際にはプラスになり得ると示唆する。
市場への影響
株式
超党派の突破口の主な受益者は株式だろう。財政協力とインフレ低下に牽引された上昇相場は、メガキャップテクノロジーを超えて、景気循環セクター、小型株、工業株に広がる可能性がある。インフラ支出に関連するセクター（素材、建設、公益事業）はアウトパフォームする可能性がある。金融株も規制の明確化が進めば上昇するかもしれない。
債券
債券は相反する要因に直面する可能性がある。一方では、信頼できるFRBとインフレ冷却がデュレーションを支える。他方では、超党派の支出が赤字を拡大し、長期金利に圧力をかける可能性がある。ストラテジストのシナリオは、成長期待の改善に伴いイールドカーブがスティープ化することを示唆する。
暗号資産
リスク資産との相関がますます高まっている暗号資産は、広範なリスクオン環境から恩恵を受ける可能性がある。しかし、規制の明確化が鍵であり、デジタル資産に関する超党派の法案は主要な触媒となるだろう。それがなければ、暗号資産は遅れをとるかもしれない。
コモディティ
コモディティはまちまちとなるだろう。銅などの工業金属はインフラ支出で上昇する可能性がある一方、許可改革が供給を押し上げればエネルギー価格は上限を付けられるかもしれない。実質利回りが上昇すれば金は魅力をいくらか失う可能性がある。
通貨
ドルは当初、成長楽観論で強まる可能性があるが、赤字拡大が時間とともに通貨を圧迫する可能性がある。超党派の財政パッケージはドルの安全資産需要を減少させるかもしれない。
投資家への主なポイント
- 政治的膠着は必ずしも悪くない： 分割政府は妥協を強制し、市場に優しい結果を生み出すことができる。
- 超党派の合意に注目： インフラ、エネルギー、デジタル資産に関する法案は広範な上昇相場の触媒となり得る。
- FRBの信頼性が重要： 1980年代のように、インフレと闘う信頼できるFRBがブル相場を持続させるために不可欠だ。
- テクノロジー以外への分散： 超党派主導の上昇相場は景気循環株、小型株、工業株を優遇する可能性がある。
- 債券はボラティリティに直面する可能性： 財政支出はイールドカーブをスティープ化させ、長期デュレーション債に圧力をかける可能性がある。
歴史的な類似点は決して完璧ではないが、ストラテジストの主張は次の四半期を超えて見据える投資家にとって説得力のある枠組みを提供する。ワシントンがたとえ控えめな超党派協力を実現できれば、ブル相場の次の局面は多くの予想よりも広範で持続可能なものになるかもしれない。
