中东原油全面夺回亚洲市场，美国至亚洲油轮运价暴跌61%
TREE NEWS 报道， 中东原油流向亚洲正在回升，亚洲炼油商的采购重心逐步转回传统供应来源，美国原油的替代性需求随之减弱。最明显的迹象是油轮运价：美国墨西哥湾至亚洲航线的超大型原油运输船（VLCC）日收益较10月峰值下跌61%，而波斯湾至东亚航线的同类指标仅下跌24%，两条航线运价走势明显分化。
采购数据也印证了这一趋势。日本、泰国等亚洲炼油商正在重启或扩大中东原油采购。亚洲炼油商订购的11月交付美国原油数量较此前骤降约50%，至2400万至2600万桶。据报道援引知情交易员，来自阿联酋、沙特阿拉伯和卡塔尔的原油流量均已显著扩大，其中包括需要穿越霍尔木兹海峡运输的货物。随着中东产油国产量恢复、售价下调，亚洲原油进口格局正逐步回归美伊冲突前的状态。
供应恢复与降价争夺市场
今年2月美伊冲突爆发初期，途经霍尔木兹海峡的油轮遭到袭击，波斯湾产油国原油出口大幅收缩，亚洲买家被迫转向美国等替代供应来源。随着局势趋于稳定，中东原油供应逐步恢复。沙特阿拉伯向欧佩克报告称，其10月原油产量升至近年来的月度高位之一。
与此同时，主要产油国也在通过降价争夺亚洲市场份额。沙特近期将面向亚洲买家的官方售价下调至六年来低位；已于4月退出欧佩克的阿联酋，也下调了12月交付旗舰原油品种的价格溢价。荷兰国际集团（ING Groep NV）大宗商品策略主管Warren Patterson表示，亚洲很难摆脱对中东这一最大原油供应来源的依赖，因为全球供需平衡中缺乏足够的额外供应，难以支持采购来源的大规模转移。
亚洲买家回流中东
日本炼油商已经开始增加中东原油采购。Eneos Holdings和Cosmo Energy Holdings近期均有采购阿联酋原油的记录。乐天证券经济研究所分析师Yutaro Nishi表示，只要日本炼油商仍能从中东获得原油，就很可能继续采购。他指出，尽管各国情况有所不同，但亚洲仍将是中东原油的主要市场。
印度的采购结构也出现变化。根据Kpler数据，来自波斯湾的原油进口量已超过俄罗斯，重新成为印度最大的原油进口来源。与中东采购回升相对应，美国原油对亚洲的出口需求明显降温。科珀斯克里斯蒂港首席执行官Kent Britton本周表示，上周从美国墨西哥湾沿岸出发的40艘原油油轮中，没有一艘驶往亚洲。
市场影响分析
全球石油贸易流重新平衡对投资者有几方面影响：
- 油价：中东供应恢复和降价可能对全球基准油价构成下行压力，尤其是如果OPEC+继续增产。但地缘政治紧张局势重燃的风险仍是未知数。
- 油轮运价：VLCC运价分化反映贸易路线转变。美湾至亚洲运价大幅下跌可能挤压该航线油轮运营商的利润，而波斯湾至亚洲航线运价仍相对坚挺。
- 美国原油出口：亚洲对美国原油需求持续下降可能拖累美国基准油价，并降低新增出口基础设施的需求。
- 炼油利润：亚洲炼油商因转向中东供应而受益于原料成本下降和运费减少，可能支撑该地区炼油利润率。
- 货币和债券市场：油价下跌可能缓解亚洲通胀压力，为央行货币政策提供更多空间，可能利好亚洲债券和货币。
投资者要点
- 随着供应恢复和产油国降价，中东原油正在夺回亚洲市场份额。
- 美国对亚洲原油出口大幅下降，美湾至亚洲VLCC运价较10月峰值下跌61%。
- 亚洲炼油商正回归传统供应来源，以日本、泰国和印度为首。
- 投资者应关注中东产油国进一步降价及其对全球基准油价的影响。
- 这一转变可能缓解亚洲通胀压力，并支撑区域债券和货币。
