「ストックミーム」コインがGameStopのショートスクイーズを再現できない理由
TREE NEWS 報道： 2021年1月、個人トレーダーはGameStopのショートをスクイーズしました。浮動株が凍結され、ショートが買い戻す株を見つけられなかったからです。Robinhoodは買いボタンを止めてそれを終わらせました。5年後、Robinhood自身のチェーン上で、新しいミームコインの波が、ドルではなく実際の上場企業のトークン化株式で価格設定されています。$BONERはHims & Hersを追跡し、$MEMEはAMCを追跡し、$AIはNvidiaを追跡します。売り文句は同じです：コインを買い上げ、トークン化株式を押し上げ、認定参加者（AP）に二次市場で実際の株式を買わせるのです。
私たちはそのチェーン上のすべてのミントとバーンを再構築しました。結論：オンチェーン価格は確かに速く動きますが、発行者は通常、午前中にギャップを修復します。ここに4つの発見があります。
資金はニューヨークに届くが、浮動株は生きている
AMCの週末の間、Robinhoodの発行エージェントは約760万ドルの実際のAMC株式を購入・保管し、ピーク時にはプレマーケット出来高の7.6%に達しました。したがって、実際の市場影響がないと言うのは間違いです。しかし、浮動株は現在弾力的です。3日間で、トークン化されたAMCの供給は19倍に拡大しました—152,106株から2,895,758株へ。Himsは468株から130,876株になりました。発行者はあなたの足元で印刷し続けます；あなたは帳簿をロックできません。2021年には、Robinhoodは購入をブロックしました。2026年には、自由に販売し、スプレッドを稼ぎます。その防御ははるかに効果的です。
あなたが得るのは針であり、スクイーズではありません。AMCはプレマーケットで+22%上昇しました；Farmmiは日中+321%上昇しました。両方とも1週間以内に元に戻りました。スクイーズは、カバーがさらなるカバーを強制するため持続します。これらは、資本を伝達するメカニズムが本質的に自己閉鎖的であるため消えました。
数学は機能しない
最も安いターゲットを選んでも、実際のスクイーズには約34億ドルのミームコインが必要です—チェーン史上最大の13倍—そしてわずか約9%の利益のためです。そして買い手は企業エクスポージャーを買っているのではなく、企業が彼らに気づくかどうかを買っています。最大の価格変動はCEOのツイートから来ました。Adam Aronはトークンを「卑劣」と呼び、証券弁護士を雇いました。それでもトークンは一晩で株価の7倍に達しました。本当のリターンは企業の注目です—そしてそれが友好的であれ敵対的であれ、それは報われます。
本当のボトルネックは作成/償還チャネルです
トークン化株式の最も価値ある資産はミームコインやローンチパッドではなく、購入/償還チャネルです。それはホワイトリストです。チャネルはトークンを株にペッグさせ続けるために存在し、スクイーズを防ぐためではありません。生きた浮動株は買い圧力を減衰するインパクトコストに変換し、スパイラルにはしません。上限は群衆のサイズではなく、チャネルが再開するまでの時間です。
カレンダーリスクが本当の脆弱性です
構造的な弱点：チャネルはニューヨーク時間に従いますが、トークンは24時間取引されます。休日の週末には、供給は凍結されます—2021年のGameStop浮動株のように。そのときトークンレベルのスクイーズが発生する可能性があります。$18.04対$2.54のAMCの動きはまさにそのように起こりました。しかし、イベント後の供給拡大は今のところ爆弾を無効化しました。
私たちの見解を変えるもの
- Robinhoodが時価総額の閾値を下げるか、本当に小型株をトークン化する。
- 第二のAPが出現するか、既存のAPがスピードアップする。
- 米国株式が24時間取引に移行する。
- コールドターゲットが薄い供給で長い週末に直面する。
- 偽の基礎トークンが標準になる—すでに広がっている。
要点
トークン化株式の喉は取引所ではなく、作成/償還チャネルです。下流—ローンチパッド、ミームコイン、プール—はコモディティ化されています。複製できない唯一の席は、ライセンス、カストディ、APホワイトリストを保持しています。そこに持続可能な価値があります。プレミアムの規律は機能する一次市場から来ます—ETFの教訓がオンチェーンで1週間で再教えられました。偽トークンは次の規制のフラッシュポイントです：デプロイに400ドル、消費者インターフェースで区別できず、発行者なしで企業の全キャップテーブルを模倣します。それは対処に値する投資家保護の問題です。
これらのミームコインの買い手は株ではなく注意をロングしています。スクイーズの物語はマーケティングです；算術は決して届きません。維持する価値のあるフレームワーク：スクイーズは「大きく上昇する」ではなく、「それ自体を養う上昇」です。トークン化は浮動株を生き生きとさせ、スパイラルを一度きりのインパクトコストに変換します—現実的で、測定可能で、正午までに終わります。それはRobinhoodにとって良いことであり、物語の買い手にとっては高価であり、取引レイヤーではなく発行レイヤーを見るようにというリマインダーです。
