a16z Cryptoがブロックチェーンが金融インフラになるために必要な4つの能力を解説
アンドリーセン・ホロウィッツの暗号資産部門は、ブロックチェーンが投機的資産クラスから中核的な金融基盤へと進む道筋は、スループット、予測可能性、レジリエンス、プライバシーという4つの能力にかかっていると主張するフレームワークを公開した。この分析は、世界の金融市場が本格的な取引量と決済活動をパブリックチェーンに流す前に適用するであろう基準として、これらを位置づけている。
4つの柱の解説
- スループット：市場のピーク活動——ボラティリティ局面における決済の急増など——を吸収できる持続的な取引処理能力。手数料オークションが正当なユーザーを締め出すことなく対応できること。
- 予測可能性：決定的な手数料、レイテンシ、ファイナリティ。従来金融のトレーディングデスクは、ネットワーク混雑に応じて数秒から数時間かかりうる決済に対してヘッジすることができない。
- レジリエンス：ストレス下でのライブネス、信頼できる中立性、単一障害点への耐性——バリデータの集中からオラクルの停止まで。
- プライバシー：監査可能性を損なうことなく、機関投資家のコンプライアンスと顧客秘密保持義務を満たす機密性。
なぜこの枠組みが今重要か
この批判が注目に値するのは、業界で最も影響力のある投資家の一人から発せられたものであり、今日のチェーンがまだ基準をクリアしていないことを暗に認めている点だ。スループットはロールアップとモジュラー型データ可用性によって劇的に改善したが、予測可能性は依然として最も弱い環である。ガスのボラティリティと確率的ファイナリティは今なお標準だ。レジリエンスはバリデータの集中化とブリッジリスクによって試されている。プライバシーはおそらく最も解決が進んでおらず、公開台帳はポジション、カウンターパーティ、戦略を誰の目にも晒している。
トークン化された国債、ステーブルコインの決済レール、機関投資家向けカストディ商品の収斂により、これらのギャップは学術的なものではなく商業的に緊急のものとなっている。トークン化されたマネー・マーケット・ファンドやレポ決済を評価する資産運用会社は、ベストエフォートのブロックスペースではなく、サービスレベル保証を必要としている。
競争上の含意
これらの4つの能力が調達チェックリストになれば、市場は二分される可能性がある。オープンDeFi向けの汎用チェーンと、規制された機関投資家のフロー向けの、より限定された——おそらく許可制またはハイブリッドの——会場だ。プライバシーを後付けの付加機能として扱い、ファイナリティを後回しにするプロジェクトは、マンデートを獲得するのに苦労するだろう。逆に、決定的な手数料、高速ファイナリティ、コンプライアントなプライバシー・プリミティブを設計するチームは、実際の規模を動かす市場の部分に向けてポジションを取っている。
注目すべき点
今後12～24か月は、測定可能な進展で評価されることになるだろう。ストレステスト中の手数料安定性、敵対的条件下での稼働時間、そして規制当局が許容できるプライバシーツールの出現だ。この4能力フレームワークは予測というよりもスコアカードであり、業界は今、それを埋めるための時間制限に直面している。
