JP모건: CLARITY 법안은 죽지 않았지만 통과 가능성은 ‘극히 좁다’
TREE NEWS 보도: 디지털 자산에 대한 포괄적인 규제 프레임워크를 수립할 미국의 오랜 논의 법안인 CLARITY 법안이 이번 주 상원 절차 투표에서 진전되지 못했다. 그러나 JP모건 분석가들에 따르면 이 법안은 완전히 죽은 것이 아니라 단지 시간이 부족한 것이다.
“완전히 죽은 것은 아니지만, 이번 의회가 끝나기 전에 통과될 창은 극히 짧다”라고 분석가들은 썼으며, 의원들이 연말에 휴회하기 전에 입법 일정이 거의 소진되었다고 지적했다. 의제가 붐비고 본회의 시간이 제한적이어서 CLARITY 법안이 이번 회기에서 법이 될 가능성은 희박하다.
기관 규칙 제정으로의 전환
JP모건은 초점이 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)로 이동할 것으로 예상한다. 두 기관은 규칙 제정과 집행을 통해 암호화폐 정책을 적극적으로 형성해 왔다. SEC는 거래소, 토큰 분류, 수탁 요건을 대상으로 한 일련의 집행 조치와 규칙 제안을 추진했으며, CFTC는 디지털 상품 시장에 대한 감독을 확대하려고 했다.
그러나 분석가들은 기관 규칙이 의회에서 통과된 법률보다 본질적으로 덜 지속적이라고 경고한다. 미래 행정부는 규칙을 뒤집거나 다시 쓸 수 있으며, 법원이 무효화할 수도 있다. 반면 입법은 정치적 변화를 견딜 수 있는 안정적인 기반을 제공한다.
업계 영향
암호화폐 업계에게 CLARITY 법안의 통과 실패는 규제 불확실성 기간을 연장한다. 시장 참여자들은 명확하고 예측 가능한 규칙이 기관 채택과 장기 투자에 필수적이라고 오랫동안 주장해 왔다. 입법적 명확성이 없으면 기업은 기관 지침, 주 수준 규정, 법원 판결의 패치워크를 헤쳐 나가야 한다.
- 거래소는 어떤 토큰이 증권이고 어떤 것이 상품인지에 대한 지속적인 모호성에 직면한다.
- DeFi 프로토콜은 준수 의무를 재정의할 수 있는 집행 조치에 취약한 상태로 남아 있다.
- 기관 투자자는 규제 환경이 안정될 때까지 암호화폐 배분을 지연하거나 축소할 수 있다.
SEC와 CFTC 규칙 제정으로의 전환은 더 빠른 행동을 가져올 수 있지만 변동성도 초래한다: 규칙은 각 새 행정부마다 바뀔 수 있고 법적 도전이 있을 가능성이 높다.
전망적 관점
CLARITY 법안의 즉각적인 전망은 어둡지만, 더 넓은 추세는 디지털 자산에 대한 규제 참여 확대이다. SEC와 CFTC는 규칙 제정과 집행을 통해 시장을 계속 형성할 것이며, 의회는 미래 회기에서 법안을 재검토할 수 있다. 현재로서 업계는 규제 모호성이 장기화될 것에 대비해야 하며, 기관 조치가 정책 신호의 주요 원천이 될 것이다.
JP모건의 평가는 핵심 현실을 강조한다: 입법이 없으면 암호화폐의 길의 규칙은 의원이 아닌 규제 기관에 의해 작성될 것이며, 그 규칙은 정치적 풍향과 함께 바뀔 수 있다.
