Lần đầu tiên cho phái sinh on-chain được quản lý tại Mỹ
TREE NEWS đưa tin: Payward, công ty mẹ của Kraken, đã công bố kế hoạch triển khai thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn on-chain cho khách hàng Mỹ, bắt đầu với các thị trường do builder triển khai HIP-3 của Hyperliquid. Động thái này sẽ đưa Payward trở thành sàn giao dịch hoặc tổ chức thanh toán bù trừ đăng ký tại Mỹ đầu tiên nắm giữ khóa và chịu trách nhiệm pháp lý cho một thị trường trên giao thức hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung.
Các thị trường sẽ vận hành trên blockchain công khai của Hyperliquid, với sổ lệnh on-chain xử lý việc khớp lệnh và ghi nhận. Bitnomial Exchange, một thị trường hợp đồng được chỉ định do CFTC quản lý, sẽ đóng vai trò đơn vị triển khai HIP-3, tạo, sở hữu và quản lý thị trường đồng thời thanh toán bù trừ và tất toán hợp đồng. NinjaTrader Clearing, một công ty môi giới tương lai đăng ký với CFTC, sẽ quản lý tài khoản khách hàng. Quyền truy cập sẽ giới hạn ở các tài khoản mở qua NinjaTrader và được cả NinjaTrader lẫn Bitnomial đưa vào danh sách trắng.
Vì sao điều này quan trọng
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã được giao dịch bên ngoài Mỹ từ năm 2016, với khối lượng toàn cầu vượt 85 nghìn tỷ USD chỉ riêng trong năm 2025, nhưng các sàn tại Mỹ phần lớn bị loại khỏi cuộc chơi. Hyperliquid đã trở thành sàn on-chain thống trị, xử lý hơn 200 tỷ USD trong 30 ngày qua và được đánh giá là sàn hợp đồng vĩnh viễn on-chain hoạt động tích cực nhất năm 2025. Việc đưa một tổ chức thanh toán bù trừ được quản lý tại Mỹ vào hệ sinh thái đó là một bước chuyển mang tính cấu trúc: nó mang đến cho người dùng Mỹ một con đường tuân thủ đối với các sản phẩm vốn bị cấm, và kiểm nghiệm liệu hạ tầng phi tập trung có thể thích ứng với cấu trúc thị trường được quản lý hay không.
Sự sắp đặt này cũng tạo ra một khuôn mẫu. Payward cho biết Hyperliquid là giao thức đầu tiên họ dự định triển khai cho khách hàng Mỹ, với nhiều sản phẩm tiếp theo thông qua cùng hạ tầng mở. Bằng cách tách hạ tầng khỏi giao diện sản phẩm và vận hành một nhóm thanh khoản, công cụ quản lý rủi ro, hệ thống tài sản thế chấp và khung tuân thủ duy nhất, Payward hướng tới mở rộng các sản phẩm mới với chi phí biên thấp.
Toan tính cạnh tranh và pháp lý
- Lựa chọn của người dùng: Các nhà giao dịch Mỹ có quyền truy cập vào một sàn đã dẫn đầu về hợp đồng vĩnh viễn on-chain theo khối lượng và mức độ hoạt động.
- Tiền lệ pháp lý: Một DCM và tổ chức thanh toán bù trừ do CFTC quản lý đảm nhận trách nhiệm đơn vị triển khai trên blockchain công khai là một trường hợp thử nghiệm có ý nghĩa đối với tuân thủ DeFi.
- Cạnh tranh: Các sàn phái sinh hiện hữu tại Mỹ và các nền tảng nước ngoài có thể chịu áp lực khi một lựa chọn on-chain tuân thủ xuất hiện.
Việc phê duyệt vẫn đang chờ xử lý, và mô hình danh sách trắng nghĩa là quyền truy cập sẽ bị giới hạn thay vì mở. Tuy nhiên, thông báo này cho thấy ranh giới giữa các giao thức phi tập trung và hạ tầng thị trường được quản lý tại Mỹ đang trở nên thấm thấu hơn — và rằng giai đoạn tiếp theo của cuộc cạnh tranh hợp đồng vĩnh viễn có thể diễn ra on-chain, dưới sự giám sát của Mỹ.
