클래리티 법안은 사실상 사망했다 — 그러나 규제 경쟁은 이제 막 시작됐다
TREE NEWS 보도: 암호화폐 자산에 대한 SEC와 CFTC의 관할권 경계를 명확히 하려는 지금까지 가장 야심찬 시도인 디지털 자산 시장 클래리티 법안이 사실상 보류되었다. 이 법안은 디지털 자산을 여러 범주로 분류하고, 암호화폐 현물 시장에 대한 포괄적인 감독 권한을 CFTC에 부여하며, DeFi 개발자에게 제한적인 법적 보호를 제공하고자 했다. 이 법안의 진전 실패는 법적 확실성을 위해 수년간 로비를 해온 업계에 큰 타격이다.
그러나 이것은 교착의 이야기가 아니다. 규제 당국이 일방적으로 공백 속으로 들어가고 있는 이야기다.
SEC: 토큰화 증권 프레임워크를 처음부터 구축
SEC의 폴 앳킨스 위원장은 취임 이후 빠르게 움직였다. 의회를 기다리는 대신, 그는 토큰화 증권을 위한 법적 프레임워크를 확립하고, 자금 조달을 간소화하기 위한 새로운 ‘암호화폐 자산 규정’ 체계를 제안하며, 블록체인 기록을 법적으로 유효한 소유권 증거로 인정하는 규칙을 추진하고, 투자 자문사에 대한 디지털 자산 커스터디 요건을 정교화했다.
이러한 움직임은 근본적으로 다른 자세를 보여준다. SEC는 토큰화와 온체인 자본 조성을 집행 대상으로 취급하기보다 수용할 의사가 있는 것으로 보인다. 발행사와 자산 운용사에게 이는 교착된 법안보다 arguably 더 중대하다. 작동하는 등록 경로가 완벽한 법률보다 더 중요하기 때문이다.
CFTC: 암호화폐를 위한 새로운 시장 범주 설계
CFTC의 마이크 셀리그 위원장은 병행 경로를 달리고 있다. 이 기관은 암호화폐 거래와 시장을 다루는 제안을 백악관에 검토용으로 제출했다. 셀리그의 핵심 초점은 지정계약시장(DCM)과 유사한 ‘암호화폐 자산 시장’ 범주를 만들어 암호화폐 거래 장소에 공식적이고 맞춤화된 규제적 안식처를 제공하는 것이다.
- 거래소에 대한 의미: DCM과 유사한 범주는 현물과 파생상품 거래소를 하나의 프레임워크 아래 정당화하여 주별 라이선스의 파편화를 줄일 수 있다.
- DeFi에 대한 의미: 클래리티 법안의 개발자 보호가 없으면 DeFi 구축자들은 모호한 책임에 계속 노출된다. 이는 현재 상황에서 가장 큰 미해결 리스크다.
- 토큰화에 대한 의미: SEC와 CFTC 프레임워크가 중첩되면 두 기관이 긴밀히 협력하지 않는 한 관할권 마찰의 위험이 있다.
더 큰 그림
포괄적 입법의 붕괴는 미국의 암호화폐 정책을 의회 트랙에서 기관별 트랙으로 이동시킨다. 단기적으로는 더 빠르지만 더 취약하다. 규제 당국이 작성한 규칙은 다음 행정부에 의해 다시 쓰일 수 있지만 법률은 그럴 수 없다. 업계는 토큰화와 시장 구조에 대한 단기적 구제를 얻지만, 오랫동안 추구해온 지속성을 잃는다.
앞으로 몇 달은 앳킨스와 셀리그가 의회 없이 일관되고 상호운용 가능한 체제를 구축할 수 있는지 시험할 것이다. 그들이 성공하면 클래리티 법안의 실패는 우려했던 것보다 덜 해로울 수 있다. 그들이 갈라지면 미국은 입법 교착을 규제 파편화와 맞바꾸는 위험을 감수하게 된다. 이는 온체인에서 구축하는 모든 사람에게 더 나쁜 결과다.
