Đạo luật Clarity thực sự đã chết — Nhưng cuộc đua quy định chỉ mới bắt đầu
TREE NEWS đưa tin: Đạo luật Clarity về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, nỗ lực tham vọng nhất từ trước đến nay nhằm vạch rõ ranh giới thẩm quyền giữa SEC và CFTC đối với tài sản tiền mã hóa, đã thực sự bị gác lại. Dự luật này tìm cách phân loại các nhóm tài sản kỹ thuật số khác nhau, trao cho CFTC quyền giám sát toàn diện các thị trường giao ngay tiền mã hóa, và cấp quyền bảo vệ pháp lý hạn chế cho các nhà phát triển DeFi. Việc dự luật không thể tiến triển là một đòn giáng nặng nề đối với một ngành đã dành nhiều năm vận động hành lang để có được sự chắc chắn về luật định.
Nhưng câu chuyện không phải là sự tê liệt. Đó là câu chuyện về các cơ quan quản lý đơn phương bước vào khoảng trống.
SEC: Xây dựng khung chứng khoán được token hóa từ con số không
Chủ tịch SEC Paul Atkins đã hành động nhanh chóng kể từ khi nhậm chức. Thay vì chờ Quốc hội, ông đã thúc đẩy thiết lập khung pháp lý cho chứng khoán được token hóa, đề xuất một chế độ “Quy định về Tài sản Tiền mã hóa” mới nhằm hợp lý hóa việc huy động vốn, thúc đẩy các quy tắc công nhận hồ sơ blockchain là bằng chứng sở hữu hợp pháp, và tinh chỉnh các yêu cầu lưu ký tài sản kỹ thuật số đối với các cố vấn đầu tư.
Những động thái này cùng nhau báo hiệu một tư thế căn bản khác biệt: SEC dường như sẵn sàng thích ứng với token hóa và hình thành vốn trên chuỗi thay vì coi chúng là mục tiêu thực thi. Đối với các tổ chức phát hành và nhà quản lý tài sản, điều này có thể có ý nghĩa hơn cả dự luật bị đình trệ — một con đường đăng ký hoạt động được quan trọng hơn một đạo luật hoàn hảo.
CFTC: Thiết kế một loại thị trường mới cho tiền mã hóa
Chủ tịch CFTC Mike Selig đang chạy song song một lộ trình. Cơ quan này đã trình lên Nhà Trắng một đề xuất bao quát giao dịch và thị trường tiền mã hóa để xem xét. Trọng tâm chính của Selig là tạo ra một loại “thị trường tài sản tiền mã hóa” tương tự như các thị trường hợp đồng được chỉ định (DCM), mang lại cho các địa điểm giao dịch tiền mã hóa một mái nhà quy định chính thức, được thiết kế riêng.
- Ý nghĩa đối với các sàn giao dịch: Một loại tương tự DCM có thể hợp pháp hóa các địa điểm giao ngay và phái sinh dưới một khung duy nhất, giảm bớt tình trạng cấp phép chắp vá theo từng bang.
- Ý nghĩa đối với DeFi: Không có các biện pháp bảo vệ nhà phát triển của Đạo luật Clarity, các nhà xây dựng DeFi vẫn phải đối mặt với trách nhiệm pháp lý mơ hồ — rủi ro chưa được giải quyết lớn nhất trong bối cảnh hiện tại.
- Ý nghĩa đối với token hóa: Các khung SEC và CFTC chồng chéo có nguy cơ gây ma sát thẩm quyền trừ khi hai cơ quan phối hợp chặt chẽ.
Bức tranh lớn hơn
Sự sụp đổ của luật pháp toàn diện chuyển chính sách tiền mã hóa của Mỹ từ lộ trình quốc hội sang lộ trình từng cơ quan — nhanh hơn trong ngắn hạn, nhưng mong manh hơn. Các quy tắc do cơ quan quản lý viết ra có thể bị chính quyền tiếp theo viết lại; các đạo luật thì không. Ngành có được sự cứu trợ ngắn hạn về token hóa và cấu trúc thị trường, nhưng mất đi tính bền vững mà họ đã tìm kiếm từ lâu.
Những tháng tới sẽ kiểm chứng liệu Atkins và Selig có thể xây dựng một chế độ mạch lạc, có khả năng tương tác mà không cần Quốc hội hay không. Nếu họ thành công, sự thất bại của Đạo luật Clarity có thể chứng tỏ ít tai hại hơn lo ngại. Nếu họ rẽ theo hướng khác nhau, Mỹ có nguy cơ đánh đổi tình trạng tê liệt lập pháp lấy sự phân mảnh quy định — một kết quả tồi tệ hơn cho tất cả những ai đang xây dựng trên chuỗi.
