Coinbase Derivatives, 미국 주식에 무기한 선물 도입 추진
TREE NEWS 보도: Coinbase Derivatives는 개별 주식 및 ETF 주식을 대상으로 한 현금 결제 선물의 프레임워크를 구축하기 위한 규칙 변경을 제출했다. 여기에는 만기일이 없는 무기한 선물도 포함된다. 이 제안은 상품선물거래위원회(CFTC)에 대한 요청과 함께 제출되었지만, CFTC의 승인이 없어 아직 발효되지 않았다.
제안된 규칙에 따르면 기초 증권은 최초 상장 시 최소 1,000억 달러의 시가총액, 지난 6개월 동안 최소 4억 5,000만 달러의 일평균 거래량, 2,000만 주를 초과하는 예상 유통 물량이 필요하다. 고객 최소 증거금은 증권 선물의 현재 시장 가치의 최소 15%로 설정된다.
암호화폐와 TradFi 융합에 중요한 이유
이 신청은 암호화폐 시장에 고유한 구조인 무기한 선물 계약을 규제된 미국 증권 및 상품 환경에 도입하려는 직접적인 시도이다. 무기한 선물은 롤오버 마찰을 제거하고 트레이더가 레버리지 포지션을 무기한 보유할 수 있게 해주기 때문에 역외 암호화폐 파생상품 거래를 지배하고 있다. 이 상품을 미국 주식에 도입하면 암호화폐 네이티브 파생상품과 전통적인 거래소 상장 상품 간의 경계가 모호해질 것이다.
주요 영향:
- 규제 최전선: CFTC와 SEC는 증권 선물에 대한 관할권을 공유하므로, 승인은 미국 규제 당국이 무기한 스타일 상품을 암호화폐를 넘어 어디까지 허용할지를 보여주는 시험대가 된다.
- 유동성 기준: 1,000억 달러 시가총액과 4억 5,000만 달러 일일 거래량 요건은 대상을 메가캡 종목과 유동성이 높은 ETF로 제한하여 시스템 리스크를 줄이지만 상업적 매력도 좁힌다.
- 증거금 규율: 최소 증거금 15%는 암호화폐 무기한 선물에 비해 보수적이며, 규제 당국의 지지를 얻기 위한 위험 회피적 태도를 보여준다.
- 경쟁적 포지셔닝: Coinbase는 단순한 암호화폐 현물 거래소가 아니라 자산 클래스 전반에 걸친 파생상품 거래소가 되고자 함을 시사한다. 이는 암호화폐 거래 수수료가 압축되는 상황에서의 전략적 헤지이다.
앞으로의 길
승인은 결코 보장되지 않는다. 미국 규제 당국은 역사적으로 증권과 연계된 새로운 파생상품에 신중했으며, 무기한 구조는 조작, 투자자 보호, 결제에 대한 미해결 질문을 제기한다. 승인되면 이 프레임워크는 다른 거래소가 유사한 상품을 상장할 수 있는 문을 열어 암호화폐 파생상품 메커니즘과 주류 자본 시장 간의 융합을 가속화할 수 있다. 거부되면 Coinbase는 역외를 추구하거나 더 우호적인 규제 환경을 기다려야 할 수도 있다. 어느 쪽이든 이 신청은 미국 금융 인프라 내에서 암호화폐 스타일 상품을 정상화하려는 움직임의 상당한 확대를 의미한다.
