a16z – TREE NEWS

AIがユニコーン創業者のプレイブックを書き換える：勝者となる5つのアーキタイプ

AIがユニコーン創業者のプレイブックを書き換える：勝者となる5つのアーキタイプ長年にわたり、ベンチャーキャピタルはおなじみの方程式に引き寄せられてきた。スタンフォード大学の博士号取得者と経験豊富なビジネスオペレーターの組み合わせである。しかし、人工知能がもたらす生産性の飛躍はそのテンプレートを解体し、独立したソロビルダー、非技術系の起業家、業界のベテラン、さらにはコンテンツクリエイターまで、より幅広い創業者層への扉を開いている。アンドリーセン・ホロウィッツ（a16z）のパートナーが明かした。最近のコラムで共有された同社の見解は、AIが単なるツールではなく、誰がユニコーンを築けるかを再定義する構造的シフトであることを示唆している。 5つの創業者アーキタイプこの分析は、AI時代に特に有利な立場にある5つのプロファイルを特定している：ソロ創業者：AIコパイロットとエージェントがエンジニアリング、デザイン、マーケティングの作業を一人のワークフローに圧縮し、独立したビルダーを信頼できる賭けにしている。非技術系のビジョナリー：自然言語インターフェースとノーコードAIプラットフォームにより、ドメインの専門家は技術系の共同創業者なしでプロトタイプを作成し、ローンチできる。業界のベテラン：ヘルスケア、物流、金融といったレガシーセクターにおける深い運用知識は、実行を自動化するAIと組み合わせることで堀となる。コンテンツクリエイター／インフルエンサー：ディストリビューションは資本の一形態であり、クリエイターは従来の市場開拓チームよりも速くオーディエンスをユーザーに転換できる。リピートオペレーター：過去にスケールを経験した者は、AIを活用してよりスリムで、より速く、より資本効率の高い企業を運営できる。暗号資産とRWAエコシステムへの示唆このシフトは暗号資産と現実世界資産（RWA）のトークン化に直接的な共鳴をもたらす。DeFiでは、ソロ開発者がすでにスマートコントラクトや、流動性を管理しイールド戦略を実行するAI駆動のエージェントを展開している。従来の金融出身の非技術系創業者は、モジュラー型インフラを用いて資産をトークン化し、コンプライアンス準拠のオンチェーン商品をローンチできるようになった。業界のベテランはTradFiとDeFiを橋渡しする際の信頼性をもたらし、クリエイターはコミュニティ主導のディストリビューションを通じて採用を促進できる。その結果、より多様な創業者プールが生まれ、実験を加速させ、業界の少数の技術エリートへの依存を減らす可能性がある。将来を見据えた視点 AIが構築への障壁を下げるにつれ、ベンチャーキャピタルはデューデリジェンスを再調整する必要がある。技術的な経歴は、ドメインの洞察、実行のスピード、AIツールを効果的に編成する能力よりも重要ではなくなるだろう。暗号資産にとって、これはオンチェーンの自動化と現実世界資産を融合させたAIネイティブなスタートアップの波、そして従来の型に決して当てはまらなかった新たな創業者層を意味するかもしれない。ユニコーン工場はもはや単一のパイプラインではなく、AIによって力を与えられた多様なビルダーのネットワークである。

a16z · 3時間前

a16z Crypto、ファンド名を「Frontier」に変更—ブロックチェーンを次なるテック種族と位置づけ

a16z Crypto、ファンド名を「Frontier」に変更—ブロックチェーンを次なるテック種族と位置づけ a16z cryptoのマネージング・パートナーであるクリス・ディクソンは、同社の暗号資産ファンドを「a16z Frontier」に改名すると発表した。ディクソンは個人エッセイの中で、この変更がより広いビジョンを反映するものだと説明した。すなわち、ブロックチェーン技術は単なるニッチな資産クラスではなく、新たな技術的種族の基盤であり、インターネット上での価値、所有権、信頼の管理方法を再定義する可能性を秘めているという。このリブランディングは、「暗号資産」というレーベルから「フロンティア」という使命へと重点を移すことを示している。ディクソンは、最も重要な技術はしばしば周辺から始まり、既存のプレイヤーに軽視されながらも、やがて主流になると主張する。彼の見解では、ブロックチェーンはまさにそのフロンティアに位置しており、分散型アプリケーション、プログラマブル・マネー、そして取引や投機をはるかに超えた新たなデジタル所有権の形態を可能にしている。業界分析と示唆この動きは、暗号資産市場が成熟しつつある中で起きた。2021年の過熱とその後の低迷を経て、暗号資産に対するベンチャーキャピタルの関心はより選別的になっている。ファンド名を変更することで、a16zは暗号資産と主流のテクノロジーを橋渡しするインフラやアプリケーション—分散型アイデンティティ、オンチェーンデータ、AIとブロックチェーンのハイブリッドといった領域—への投資を強化する立場を明確にしている。より広い範囲: 新名称は、自らを「暗号資産」と位置づけないものの、ブロックチェーンの基盤上で構築する創業者を惹きつける可能性がある。規制の明確化: 規制の枠組みが進化する中、ブロックチェーンを基盤技術とするa16zの長期的な賭けは、機関投資家の採用が加速すれば報われる可能性がある。競争環境: 他のVC企業も暗号資産に関する投資テーゼを拡大しており、このリブランディングはa16zがオピニオンリーダーとして差別化するのに役立つ。ディクソンのエッセイは、a16zが長年掲げてきた「ソフトウェアが世界を食べる」というテーゼを、今度はブロックチェーンに適用したものだ。同社は暗号資産インフラ、DeFi、Web3ゲーミングに多額の投資を行っており、今回の改名は市場の変動にもかかわらずコミットメントを継続することを示唆している。将来を見据えた視点ブロックチェーンが本当に次なる「テック種族」となるかは、まだ明らかではない。しかし、このリブランディングは明確なメッセージだ。a16zは長期戦を戦っており、次世代の変革企業が分散型プロトコルの上に築かれることに賭けている。投資家やビルダーにとってのシグナルは、フロンティアはまだ開かれており、それを探求するためのツールはますます良くなっているということだ。

a16z · 5日前

CircleのArcメインネットとAI中央集権化への闘い

ステーブルコイン大手Circle、AI中央集権化に立ち向かう中でArcメインネットをローンチ Circleは、自社製ブロックチェーンであるArcのメインネットをローンチした。これは、USDCステーブルコインの発行にとどまらない同社の野心が大きくエスカレートしたことを示すものだ。a16z cryptoとの対談で、CEOのJeremy Allaire氏はこの動きを、AI時代の中央集権化の力に対する直接的な応答として位置づけ、プログラム可能で分散型のインフラこそが大手テクノロジープラットフォームの力を均衡させるために不可欠だと主張した。議論の中心となったのは、Allaire氏が「新しいマシンエコノミー」と呼ぶものだ。すなわち、AIエージェントが自律的に取引を行う未来であり、高速で安価、かつプログラム可能なネイティブな決済レイヤーを必要とする。Circleのテーゼは、ステーブルコイン、とりわけUSDCが、ソフトウェアエージェントが人間の介入なしに交渉し、支払い、決済するこのマシン主導のコマースにとって自然な通貨であるというものだ。 USDCの堀とクロスチェーンプロトコルCCTP Allaire氏は、USDCの地位を支える競争優位性を概説した。規制遵守や準備金の透明性に加え、同氏はCircleのクロスチェーン転送プロトコル（CCTP）を重要なインフラの一部として挙げた。CCTPは、ラップドアセットやサードパーティ製ブリッジのリスクなしに、ブロックチェーン間でネイティブなUSDC転送を可能にする。この設計上の選択は、流動性がますますマルチチェーン化する状況で分散化を軽減し、セキュリティを強化する。 Allaire氏の見解では、ステーブルコインの堀は単なる市場シェアではなく、機関投資家やマシンベースの金融にとってのデフォルトの決済資産になることにある。トークン化されたリアルワールドアセットやオンチェーン信用市場が成熟するにつれ、最も深い流動性と最も堅牢なクロスチェーンレールを提供するステーブルコインが不釣り合いなほどの価値を獲得することになるだろう。信用とより広範な市場への影響対談では、ブロックチェーンベースの信用モデルがどのように進化し得るかについても触れられた。Allaire氏は、プログラム可能なマネーと透明なオンチェーンデータが、従来のシステムよりも効率的な引受とリスク価格設定を可能にする可能性があると示唆した。特に、取引履歴がネイティブにデジタルであるマシンエコノミーにおいてはなおさらだ。 Arcのローンチにより、Circleは単なるステーブルコイン発行者以上の存在となった。すなわち、Ethereum、Solana、そして新興の機関向けチェーンなどと競合するプラットフォームの競争相手となったのだ。この垂直統合は、パートナーと競合の双方にとって戦略的な疑問を提起するが、同時にデジタルドルのインフラレイヤーは専用に設計されなければならないという確信が成熟してきたことを示している。将来を見据えた視点 AIエージェントが増殖するにつれ、マシンエコノミーの決済レールを誰が支配するかをめぐる戦いは激化するだろう。Circleの賭けは、規制され流動性のあるステーブルコインに支えられたオープンでプログラム可能なブロックチェーンが、中央集権化されたAIプラットフォームに対する最良の対抗手段を提供するというものだ。Arcがその中立な決済レイヤーとなるのに十分な開発者と機関の採用を獲得できるかどうかが鍵となる。しかし戦略的論理は明快だ。自律型ソフトウェアの世界では、マネームーブメントを支配する主体が大きなレバレッジを握る。Circleはそのチョークポイントに自らを位置づけており、a16zとの対話は、ベンチャーコミュニティがAIとオンチェーン金融のこの収束をいかに真剣に捉えているかを浮き彫りにしている。

a16z · 2026年10月20日

a16z：AIの最終形は席を売ることではなく、成果の取り分を得ることだ

SaaSの席課金から成果ベースの収益へ Andreessen Horowitz（a16z）は、人工知能の経済性が、20年間エンタープライズソフトウェアを定義してきた席単位のサブスクリプションモデルから離れつつあると主張している。広く共有されたテーゼの中で、同社は、数時間から数日かけて自律的に多段階のワークフローを実行できる長期的視野のAIエージェントが、価値の捕捉をコスト削減から成果に対するレベニューシェアへと押し進めると論じている。論理は単純だ。AIエージェントが高価値の顧客体験を最後まで独立して導けるなら、定額のソフトウェア料金を請求することは、膨大な価値をテーブルに残すことになる。代わりに、エージェントの提供者は、それが生み出した成果の一定割合を受け取るべきだ。このモデルが最初に効く領域このテーゼは、保険、モーゲージ、法律事務所を最初の戦場として挙げている。これらは、1件の成約が数千ドルから数百万ドルに達し得る分野であり、ワークフローは文書が多く反復的で、人件費は、取引を成立させるよりも書類を追いかけて日々を過ごす若手スタッフに集中している。保険：請求のトリアージ、引受準備、保険契約の成立を扱うエージェントは、成立した保険契約や解決した請求に基づいて報酬を得られる可能性がある。モーゲージ：ローン組成エージェントは、月次のライセンス料ではなく、資金供与されたローンに対してベーシスポイントを受け取れる可能性がある。法務：契約レビューやデューデリジェンスのエージェントは、ディール価値や実現した時間削減の一部を請求できる可能性がある。 a16zは、これらを次世代のAIユニコーンを生み出す可能性が最も高い領域として位置づけている。完成した成果の価値が、それを生み出したソフトウェアのコストをはるかに上回るからだ。これが暗号資産のレールにとって重要な理由成果ベースの報酬は、測定と決済の問題を生む。エージェントに成約したディールの取り分を支払うには、ディールが成立したことの検証可能な証明、どのエージェントが貢献したかの改ざん耐性のある帰属、そして収益を自動的に分配できる決済レールが必要になる。まさにこれが、オンチェーン決済、スマートコントラクト、検証可能な計算が提案されてきた設計空間であり、分散型コンピュートとエージェントフレームワークがますます競合している領域である。 a16zが正しければ、勝者となるのは最高のモデルベンチマークを持つ企業だけではなく、成果を証明し、その対価を得られる企業である。それは、結果を監査可能にし、支払いをプログラマブルにするインフラに有利に働く。今後の見通しこの移行は一夜にして起こるものではない。企業は文化的に、ソフトウェアを買うようにできており、収益の一部を渡すことには抵抗がある。法務部門も成果連動型契約に抵抗するだろう。しかし進む方向は明確だ。エージェントが人間の支援からワークフロー全体の代替へと移るにつれ、価格設定は席数ではなく価値に従うようになる。成果の帰属を最初に解明した企業が、次のソフトウェアビジネスモデルを定義するだろう。そして暗号資産の決済レイヤーは、静かな受益者になるかもしれない。

a16z · 2026年10月16日

AI対暗号技術：スタンフォード大学教授とa16zがビットコイン終末論の神話を暴く

AI対暗号技術：スタンフォード大学教授とa16zがビットコイン終末論の神話を暴く a16z cryptoとスタンフォード大学の教授による最近の議論は、人工知能がまもなくビットコインやその他のブロックチェーンの暗号基盤を破るという高まる懸念に反論しました。事実と憶測を区別することを目的としたこの会話は、AIが急速に進歩している一方で、デジタル資産を保護する核心的な暗号プリミティブは依然として堅牢であり、真の機会は別のところにあると結論付けました。なぜパニックは誇張されているのか不安は、AIの計算能力の増大が秘密鍵をブルートフォースしたり、楕円曲線暗号を破ったりする可能性があるという仮定から生じています。しかし、スタンフォード大学教授が説明したように、ビットコインのsecp256k1曲線とSHA-256ハッシュの背後にある数学は、漸進的な計算能力の向上に対して脆弱ではありません。今日の最も先進的なAIモデルでさえ、古典的な計算の限界内で動作します。256ビット暗号を破るには、単により良い機械学習ではなく、量子コンピューティングにおける文字通り量子飛躍が必要です。さらに、AIは熱力学の法則を魔法のように回避することはできません。秘密鍵をブルートフォースするのに必要なエネルギーと時間は天文学的に高く、予見可能なAIの能力をはるかに超えています。議論は、真の脅威はもっと平凡なものであると指摘しました：フィッシング、ソーシャルエンジニアリング、不適切な鍵管理—AIが既存の攻撃ベクトルを増幅させることはできても、暗号のルールを書き換えることはできない領域です。 AIと暗号の真の交差点終末論的なシナリオではなく、対話は真の相乗効果を強調しました。AIエージェントは、DeFi戦略の管理、イールドファーミングの最適化、さらにはスマートコントラクトの監査のために、オンチェーンでますます展開されています。分散型コンピュートネットワークは、暗号レールを介して決済されるAIトレーニング用のGPUパワーを提供するために出現しています。これらは、AIと暗号が互いを強化し、新しい市場と効率の向上を生み出す領域です。オンチェーンAIエージェント：複雑な金融操作を実行する自律エージェント。分散型コンピュート：集中型クラウドプロバイダーと競合するトークンインセンティブ付きGPUネットワーク。 AI駆動のセキュリティ：異常を検出し、リアルタイムでエクスプロイトを防止する機械学習モデル。前向きな視点暗号業界は、AIが暗号を破ることへの心配をやめ、AIがブロックチェーンの使いやすさ、セキュリティ、スケーラビリティをどのように強化できるかに焦点を当てるべきです。スタンフォード大学教授とa16zが強調したように、これら2つの技術の融合は、デジタル資産のセキュリティの崩壊ではなく、次のイノベーションの波を生み出すでしょう。投資家とビルダーは、AIを活用したDAOから分散型モデルマーケットプレイスまで、この交差点にあるプロジェクトに注目すべきです。パニックは気を散らすものであり、機会は現実です。

a16z · 2026年10月12日

RWAパーペチュアルが1年で44倍に急増、取引の86%がオンチェーンへ移行

RWAパーペチュアルが1年で44倍に急増、取引の86%がオンチェーンへ移行現実世界資産（RWA）パーペチュアル契約の月間取引高は過去1年間で44倍に急増し、8月には1,173億ドルに達した。そして、その活動の約86%が現在オンチェーンで決済されている。この変化は構造的な転換点を示している。分散型取引所が中央集権型取引所を抜いてRWAデリバティブの主要な取引の場となり、株式がコモディティを抜いて最大の原資産クラスとなったのだ。コモディティから株式へ構成の変化は取引高の伸びと同様に注目に値する。このセクターの黎明期の大半において、RWAパーペチュアルはコモディティエクスポージャー——金、原油、農産物ベンチマーク——が支配的だった。これらの資産が最も厚く、最も普遍的に受け入れられた参照価格を持っていたからだ。それが反転した。単銘柄株やインデックス商品を含むトークン化された株式エクスポージャーが現在取引をリードしており、自己管理を離れず、証券口座に触れることなく伝統的株式への価格エクスポージャーを求める暗号資産ネイティブトレーダーの需要を反映している。このローテーションを説明する3つの力がある： 24時間365日市場。パーペチュアル契約により、トレーダーは週末やNYSE/ナスダックの取引時間外にも株式への見方を表明できる。中央集権型ブローカーには真似できない真の有用性だ。資本効率。オンチェーンパーペチュアルはステーブルコインで決済され、すでにDeFiポートフォリオにある資産を担保にできるため、フィアットのオンボーディング摩擦が取り除かれる。コンポーザビリティ。ポジションをイールド戦略に組み込んだり、担保として使ったり、他のオンチェーンエクスポージャーに対してヘッジしたりできる——伝統的なCFDやスワップでは不可能だ。オンチェーン支配が重要な理由オンチェーンシェア86%はインフラ構築者にとってのヘッドラインナンバーだ。これは、限界的なRWAデリバティブ取引がもはや中央集権型のオーダーブックを通らないことを意味する。これには下流の影響がある。オラクル設計がシステム的に重要になり、清算エンジンは株式市場のギャップ時に実際のストレステストに直面し、規制当局はトークン化されたTeslaやS&P 500のパーペチュアルが証券なのか、スワップなのか、それとも全く新しい何かなのかをますます問うだろう。中央集権型取引所は消えつつあるわけではないが、その役割は価格発見ではなく、フィアットの入出金、機関投資家向けカストディ、コンプライアンスのラッパーへと移行しつつある。今後の道筋現在の軌道が続けば、RWAパーペチュアルは2〜3四半期以内に月間取引高2,000億ドルを超える可能性が十分にある。鍵となる変数は、トークン化株式デリバティブに関する規制の明確化——特に米国とEU——と、オンチェーン取引所が本格的な株式下落時に清算の連鎖に対処できるかどうかだ。44倍の成長は印象的だが、原資産の持続的なベアマーケットによる試練はまだ受けていない。今や明らかなのは、RWAデリバティブの重心が移動したことだ。もはや問いは、オンチェーン市場が中央集権型市場と競争できるかどうかではなく、RWAパーペチュアル取引の大多数がレガシー取引所に一切触れない世界に、伝統的な市場構造がいかに適応するかである。

a16z · 2026年9月24日

a16zの大胆な賭け：大学を飛ばし、18歳でAIを構築せよ

a16z、AIファーストのアカデミーで従来の高等教育に挑戦アンドリーセン・ホロウィッツ（a16z）は、AIを使った構築にすでに長けた18歳は、従来の4年制大学の学位を捨て、即座に創造するために設計された新しいタイプのアカデミーに入学すべきだという提案で、激しい議論を引き起こしている。このベンチャーキャピタル大手は、講義、キャンパスライフ、労働市場への参入延期といった従来の高等教育のパッケージが、AI主導の経済の要求とますます乖離していると主張する。提案された代替案は、プロジェクトベースの学習、実社会でのネットワーキング、そして学生をテックエコシステムに直接組み込むためのサンフランシスコ拠点に焦点を当てている。旧来の訓練と未来の仕事のミスマッチ核心的な議論は単純だ。AIツールは、ソフトウェア、製品、さらには企業を前例のない速さで構築する能力を民主化した。やる気のある10代は、大規模言語モデル、ノーコードプラットフォーム、オープンソースリソースを活用して、正式な学位なしにスタートアップを立ち上げたり、複雑なプロジェクトに貢献したりできる。しかし、従来の大学は依然として理論的知識と標準化されたテストを重視し、テック業界の急速な反復サイクルに遅れをとることが多い。a16zが描く新しい「アカデミー」のビジョンは、講義を実践的なプロジェクトに、教室を共同作業スペースに、成績を具体的な成果物に置き換える。この変化は、学位ではなくコードリポジトリ、オンチェーン活動、コミュニティ貢献を通じてスキルが示されることが多い暗号資産およびWeb3分野の広範なトレンドを反映している。なぜサンフランシスコなのか？ネットワーク効果場所は偶然ではない。サンフランシスコは依然としてAIとブロックチェーンイノベーションの世界的な中心地であり、主要なベンチャー企業、スタートアップ、人材が集まっている。a16zはアカデミーをベイエリアに置くことで、若いビルダーをアイデアが一夜にして企業になる環境に没入させることを目指す。投資家、メンター、志を同じくする仲間との近接性は、どのリモートプログラムも再現できないネットワーク効果を生み出す。暗号資産業界にとって、このモデルは特に共鳴する。分散型自律組織（DAO）、ハッカソン、オンラインコミュニティはすでに代替の資格認定システムとして機能している。サンフランシスコの物理的ハブは、デジタルネイティブな人材と拡大に必要な資本の間のギャップを埋めることができる。暗号資産と仕事の未来への影響この提案は、暗号資産市場が成熟し、スマートコントラクト監査、トークノミクス設計、ゼロ知識証明エンジニアリングなど、従来のコンピュータサイエンスプログラムではほとんどカバーされない専門スキルを要求する時期に登場した。a16zのアカデミーが成功すれば、学術カリキュラムの遅いペースを迂回し、若い人材のWeb3への流入を加速させる可能性がある。さらに、金融およびテックの採用を長く支配してきた資格主義に挑戦する。AIがコードを書きコンテンツを生成できる世界では、学位の価値は出荷されたプロジェクトのポートフォリオに比べて減少するかもしれない。しかし、批評家は大学を飛ばすことが基礎知識、批判的思考、社会的発達を制限する可能性があると警告する。議論は最終的に、AI時代が構造化された学習よりも適応性と創造を重視するかどうかにかかっている。前向きな視点 a16zのアカデミーはまだ正式な機関ではないが、その提案だけでも、技術知識の半減期が縮小しているという認識が高まっていることを示している。AIが産業を再形成し続けるにつれ、ブートキャンプ、見習い、DAOベースの学習といった代替教育モデルが急増するだろう。暗号資産セクターにとって、これはビルダーをより早く引き付け、初日から分散型エコシステムに統合する機会である。今後数年間で、プロジェクト第一、ネットワーク中心の教育が従来の大学パッケージを上回ることができるかが明らかになるだろう。もしそうなれば、採用、イノベーション、経済的移動性への影響は計り知れない。

a16z · 2026年9月23日

岐路に立つCLARITY法：上院採決が暗号資産の次のFTX型危機を左右する

FTXから4年、立法による清算の時 FTXの破綻が顧客資金の数十億ドルを消し飛ばしてから4年が経過したが、米国はいまだに暗号資産取引所が顧客資産をどのように保有・保護すべきかを定める包括的な枠組みを欠いている。現在上院で停滞しているCLARITY法は、顧客資産の分別管理、適格カストディ要件、そして伝統的金融がほぼ1世紀にわたり執行してきた開示基準を課すものだ。その可決――あるいは否決――が、次の市場ショックが封じ込められるものとなるか、破滅的なものとなるかを決める。法案が変えるもの中核となる条項は、FTXによる顧客預金の不正流用を可能にした構造的弱点を標的にしている：資産の分別管理：取引所は顧客資金を企業の自己勘定から分離して保持することが法的に義務付けられ、FTXが預金をAlameda Researchへ流用することを可能にした混合管理に終止符が打たれる。適格カストディ：デジタル資産を保有するプラットフォームは、ブローカー・ディーラーやカストディ銀行に準じる資本、監査、業務基準を満たす必要がある。開示と監査：定期的な準備金証明と第三者による証明が義務化され、規制当局とユーザーに支払能力に関するリアルタイムの可視性を提供する。業界への影響 CoinbaseやKrakenといった主要取引所は、規制の曖昧さがイノベーションを海外へ押し出し、個人ユーザーを危険にさらすとして、より明確なルールを公に支持している。小規模プラットフォームは、コンプライアンス費用が市場を資本力のある一握りのプレイヤーへ集約させる可能性があると警告する。DeFiプロトコルはより厄介な問題に直面する：コンポーザビリティを窒息させずに、非カストディ型スマートコントラクトにカストディ規則をどう適用するか、という問題だ。その影響は暗号資産にとどまらない。BlackRockのトークン化ファンドから銀行発行のステーブルコインまで、トークン化に参入する伝統的資産運用会社は、自らのオンチェーン保有資産がカストディ銀行の証券と同じ保護を享受するという法的確実性を必要としている。CLARITY法がなければ、機関投資家の資金は米国の暗号資産インフラを管轄リスクとして扱い続けるだろう。今後の見通し上院指導部は、法案が今後数カ月以内に本会議に上程される可能性を示唆しているが、SECとCFTCの管轄権をめぐる党派間の対立は未解決のままだ。もし否決されれば、米国は2022年以降のパターン――危機、場当たり的な執行、そして正当なビジネスの緩やかな流出――を繰り返すリスクを負う。もし可決されれば、デジタル資産のカストディが伝統的金融と同じ受託者としての厳格さを要求することを米国法が正式に認める初めての事例となる――FTXがそれを緊急課題とするずっと前から存在すべきだった基準である。

a16z · 2026年9月15日

パーミッションレス・ブロックチェーンは規制された金融をホストできるとa16z Cryptoが主張

パーミッションレス・ブロックチェーンは規制された金融をホストできるとa16z Cryptoが主張オンチェーンへの移行を検討している金融機関は、コンプライアンス義務を満たすために許可型ネットワークを構築または参加しなければならないと長年想定してきた。a16z Cryptoの新しい論文はその想定に異を唱え、規制要件は決済層ではなくアプリケーション層で執行できると主張する。これにより銀行、ブローカー、資産運用会社は法的義務を放棄することなく、オープンでパーミッションレスなパブリックブロックチェーン上で運営できる。コンプライアンス層はスタックの上へ移動する核心的な議論はアーキテクチャに関するものだ。許可型チェーンは、本人確認、移転制限、制裁スクリーニングといったコンプライアンス管理をネットワーク自体に組み込む必要があるという前提で設計された。しかしパブリックチェーンが成熟するにつれ、アイデンティティ証明、許可リスト、トランザクション監視のためのツールはスマートコントラクトとミドルウェアへと移行した。つまり、トークン化されたファンドや規制されたステーブルコインは、中立で信頼できる中立なベース層で決済しながら、独自のコンプライアンスルールを備えることができる。この区別は商業的に重要だ。許可型ネットワークは流動性を分断し、コンポーザビリティを制限し、機関を単一ベンダーのロードマップに縛り付ける。パブリックチェーンは深い流動性、実戦で鍛えられたセキュリティ予算、より広範なDeFiエコシステムとの相互運用性を提供する。コンプライアンスをチェーンの上で処理できるなら、規制の安全性とネットワーク効果のトレードオフはほぼ消滅する。なぜこれがRWA議論を再定義するのかリアルワールドアセット分野は、密かに暗号資産の中で最も重要な領域の一つとなっている。トークン化された国債、マネーマーケットファンド、プライベートクレジット商品は数十億ドルの資金流入を集め、主要な資産運用会社が実際に運用するビークルを展開している。その活動の大半は少数のチェーンに集中しており、どの決済環境が勝つかという問題は戦略的な争点となっている。コンポーザビリティ：オープンネットワーク上で発行された資産は、レンディング市場、担保システム、デリバティブ取引所に直接接続できる。流動性：パーミッションレスな取引所は、コンソーシアム内に閉じ込めるのではなく、グローバルな注文フローを集約する。中立性：パブリックなベース層は、競合のインフラに依存したくない発行者にとって、カウンターパーティリスクとガバナンスリスクを低減する。規制適合性：アプリケーション層の管理は、基盤チェーンをフォークすることなく、監査、アップグレード、管轄区域ごとの調整が可能である。今後の道筋これは確定した結果ではない。米国、EU、アジアの規制当局は、トークン化資産のライフサイクルのどれだけをオンチェーンで実現できるかを決めるルールをまだ策定中であり、カストディ、開示、決済のファイナリティに関する監督上の期待は未解決のままだ。機関はまた、アプリケーション層の管理が、慣れ親しんだネットワークレベルの保証と同じくらい堅牢であることを検査官に納得させる必要がある。それでも、進む方向は明らかだ。議論は、規制された金融がパブリックブロックチェーンに属するかどうかから、その周りにコンプライアンススタックをどのように組み立てるべきかへと移りつつある。アプリケーション層モデルが精査に耐えれば、許可型サイロがこれまでに実現できなかったはるかに大きな機関投資家資本を解き放ち、どのチェーンがトークン化市場のバックボーンになるかを再形成する可能性がある。

a16z · 2026年9月11日

a16zのLattice Jolt：3倍高速で100KB未満のポスト量子SNARK

a16zがLattice Joltを公開：古典的zkVMを凌駕するポスト量子SNARK アンドリーセン・ホロウィッツ（a16z）は、従来の楕円曲線暗号を格子ベース暗号に置き換えた新しいゼロ知識仮想マシン（zkVM）「Lattice Jolt」を発表しました。その結果、従来のzkVMよりも3倍高速で、証明サイズが100KB未満でありながら、量子攻撃に耐性を持つ証明システムが実現しました。チームによれば、Lattice Joltは古典的スキームを速度で上回る初のポスト量子SNARKであり、ゼロ知識証明とブロックチェーンのスケーラビリティの両方にとって重要なマイルストーンとなります。格子暗号が重要な理由既存のzkVMのほとんどは楕円曲線ペアリングに依存しており、効率的ですが、十分に強力な量子コンピュータ上のShorのアルゴリズムに対して脆弱です。対照的に、格子ベース暗号は量子攻撃者に対して安全であると考えられています。しかし、格子スキームは歴史的に低速で、より大きな証明を生成していました。Lattice Joltは、基盤となる多項式コミットメントスキームを最適化し、格子ベースSNARKの最近の進歩を活用することで、この計算を変えました。3倍の高速化と100KB未満の証明サイズにより、ポスト量子セキュリティが実用的なオンチェーン検証の範囲内に近づきます。ブロックチェーンとプライバシーへの影響オンチェーンコストの削減：証明が小さくなることで、イーサリアムや他のL1での検証が安価になり、ZKロールアップやプライバシーアプリケーションのガス代が削減されます。量子耐性：量子コンピューティングの進歩に伴い、ブロックチェーンはポスト量子暗号への移行が必要です。Lattice Joltは、zkVMベースのシステムがパフォーマンスを犠牲にすることなく量子安全になる道を提供します。採用の拡大：証明時間の短縮により、より複雑な計算をオンチェーンで検証できるようになり、プライバシーとスケーラビリティの両方を必要とするDeFi、アイデンティティ、ゲーミングアプリケーションへの扉が開きます。業界の反応と競争この発表はzkVM開発者やブロックチェーンプロジェクトの間で関心を呼んでいます。RISC Zero、Succinct、そしてa16z自身のJolt（楕円曲線を使用）などの既存プレイヤーは、格子ベースのアプローチを採用する圧力に直面する可能性があります。しかし、Lattice Joltはまだ研究開発段階であり、本番環境でのパフォーマンスは未知数です。a16zチームはメインネットのローンチ日を発表していませんが、コミュニティレビュー用に技術論文とオープンソースコードを公開しています。今後の展望 Lattice Joltがその約束を果たせば、暗号資産エコシステム全体でゼロ知識証明の採用を加速させる可能性があります。ポスト量子セキュリティはもはや遠い懸念ではありません。量子コンピュータが進歩する中、それを無視するプロジェクトは陳腐化するリスクがあります。Lattice Joltのブレークスルーは、セキュリティとパフォーマンスのトレードオフが必然ではないことを示唆しています。技術が成熟するにつれ、量子耐性と効率性を兼ね備えた新世代のzkVMが登場し、妥協のないプライバシーとスケーラビリティを必要とする主流のブロックチェーンアプリケーションへの道を開くかもしれません。

a16z · 2026年9月10日