은행들이 자금을 온체인으로 옮기고 있다: 토큰화된 예금과 블록체인 결제 경쟁
미국, 영국, 캐나다의 주요 은행들은 토큰화된 예금을 블록체인 기반으로 전환하는 작업을 가속화하고 있으며, 유럽 기관들은 온체인 자산의 결제 계층으로 중앙은행 화폐를 검토하고 있다. 공통된 핵심은 자산 토큰화 자체가 아니라, 결제에 사용되는 ‘화폐’가 기존 금융 시스템 내에서 자산 대금 결제(delivery of funds against assets)를 안정적으로 완수할 수 있느냐 하는 점이다.
스테이블코인에서 토큰화된 예금으로
스테이블코인은 블록체인 기반 결제가 대규모로 작동할 수 있음을 입증했다. 이제 은행들은 규제된 은행권 안에 머무는 버전을 원한다. 토큰화된 예금은 상업은행 부채의 디지털 표현으로, 프로그래밍 방식으로 이전될 수 있어 증권, 무역금융, 국경 간 결제에서 거의 즉각적인 결제를 가능하게 할 잠재력이 있다.
미국에서는 여러 대형 은행이 공유 원장 모델을 테스트하고 있다. 영국에서는 업계 단체들이 도매 결제를 지원하는 디지털 파운드 인프라를 추진하고 있다. 캐나다에서는 은행들이 은행 간 이체를 위한 토큰화된 예금 플랫폼을 시범 운영했다. 한편 유럽중앙은행은 온체인 결제에 중앙은행 화폐를 사용하는 작업을 진전시켰으며, 이는 디파이(DeFi)와 전통 시장을 연결하는 핵심 단계다.
결제가 진정한 격전지인 이유
채권이나 펀드 지분을 토큰화하는 것은 비교적 간단하다. 더 어려운 문제는 대금결제(PvD, payment-versus-delivery)다. 자산이 온체인에서 이동할 때 상응하는 현금이 동시에 그리고 최종적으로 이동하도록 보장하는 것이다. 오늘날의 결제 시스템은 중앙은행 준비금과 상업은행 화폐에 의존하며, 둘 다 레거시 인프라에서 운영된다.
- 상업은행 화폐: 토큰화된 예금은 은행 부채를 온체인으로 가져올 수 있지만, 은행 간 표준과 규제 명확성이 필요하다.
- 중앙은행 화폐: 도매 CBDC 또는 토큰화된 준비금은 가장 안전한 결제 자산을 제공하지만, 도입은 정치적으로 민감하고 느리다.
- 스테이블코인: 이미 기능하지만, 준비금 품질, 규제 처리, 시스템 리스크에 대한 의문에 직면해 있다.
대체가 아닌 공존
스테이블코인이 은행 발행 토큰으로 대체될 것이라는 서사는 시기상조다. 더 가능성이 높은 것은 스테이블코인, 토큰화된 예금, 중앙은행 화폐가 상호운용되는 다중 통화, 다중 발행자 환경이다. 각각은 서로 다른 사용 사례를 담당한다. 스테이블코인은 크립토 네이티브 및 국경 간 소매 흐름, 토큰화된 예금은 기관 및 규제 시장, 중앙은행 화폐는 궁극적인 결제 계층이다.
핵심 과제는 상호운용성이다. 신원, 메시징, 결제 최종성에 대한 공통 표준이 없으면, 파편화가 블록체인이 약속하는 효율성 이점을 훼손할 수 있다. 은행, 규제기관, 인프라 제공자들은 이제 경쟁 시스템이 자리 잡기 전에 이러한 표준을 정의하기 위해 경쟁하고 있다.
미래 전망
향후 12~24개월 동안 더 많은 파일럿이 특히 도매 시장에서 실제 운영으로 전환될 가능성이 높다. 승자는 반드시 자산을 가장 먼저 토큰화하는 곳이 아니라, 결제 문제를 해결하는 곳, 즉 온체인 화폐를 은행 계좌의 화폐만큼 신뢰할 수 있고 규정을 준수하며 확장 가능하게 만드는 곳이 될 것이다. 투자자와 기관에게 신호는 분명하다. 전통 금융과 블록체인의 융합은 더 이상 실험이 아니라 인프라에 관한 것이다.
