Hyperliquid의 AQAv2, 유휴 USDC 준비금을 연간 1,930만 달러 수익으로 전환
TREE NEWS 보도: Hyperliquid의 새로운 AQAv2 메커니즘이 첫 지급을 완료하여 1,458만 달러의 USDC 준비금 수익을 플랫폼의 어시스턴스 펀드로 이체했으며, 이는 HYPE 토큰 매입에 사용될 예정이다. 이번 지급은 8월 26일부터 9월 24일까지의 기간을 대상으로 하며, 평균 수수료율이 약 3.14%임을 시사한다.
AQAv2 아래에서 사용자가 USDC를 Hyperliquid로 브리지하면, Circle은 HyperEVM에서 대응 자산을 민팅하고 트레저리 잔액에 따라 일일 수수료를 부과하며, 30일마다 결제된다. Coinbase와 Circle은 각각 50만 HYPE를 담보로 스테이킹했으며, 제때 지급하지 못할 경우 Coinbase는 하루에 스테이킹분의 2%를 잃을 수 있다.
거래 수수료를 넘어선 새로운 수익원
Hyperliquid의 수익은 이전에는 거의 전적으로 거래 수수료에서 나왔다. AQAv2는 활발히 거래되는지 여부와 관계없이 마진 예치금을 수익화함으로써 이를 바꾼다. 현재 규모에서 이 메커니즘은 약 1억 9,300만 달러의 연간 수익을 창출하고 있다.
플랫폼의 성장은 놀라웠다. 1월 1일부터 9월 30일까지 미결제약정은 77억 2,000만 달러에서 164억 달러로 증가했고, 플랫폼 마진은 43억 4,000만 달러에서 72억 2,000만 달러로 늘었다. 같은 기간 무기한 선물 거래량은 약 2조 달러에 달해 4억 9,330만 달러의 수수료를 창출했으며, 이는 거래 1달러당 약 2.46베이시스포인트에 해당한다.
DeFi 비즈니스 모델에 대한 시사점
AQAv2는 DeFi 프로토콜이 유휴 자본을 바라보는 방식의 전환을 나타낸다. USDC 준비금을 보유하는 특권에 수수료를 부과함으로써, Hyperliquid는 사실상 그렇지 않으면 잠들어 있을 마진에 수익률을 창출한다. 이 모델은 다른 무기한 선물 플랫폼과 마진 기반 DeFi 프로토콜이 스테이블코인 발행사와 유사한 협약을 모색하도록 영감을 줄 수 있다.
Coinbase와 Circle이 스테이킹 참여자로 관여한다는 점은 이해관계의 일치에 한층 더 힘을 실어준다. 두 회사의 HYPE 스테이킹은 이행 보증으로 기능하여 수수료 메커니즘이 준수되도록 보장한다. 이 구조는 대규모 거래 장소와 더 깊이 통합하려는 스테이블코인 발행사에게 템플릿이 될 수 있다.
미래 지향적 전망
현재의 거래 속도와 AQAv2 요율에 기반하면, 마진 1달러는 연간 약 0.154달러를 기여한다. 거래 수수료에서 0.125달러, AQAv2에서 0.028달러다. 스테이블코인 공급이 연 20% 성장하고 Hyperliquid가 약 8.7%의 시장 점유율을 유지한다면, 프로토콜 수익은 현재 약 11억 1,000만 달러에서 2030년 말까지 24억 달러로 증가할 수 있다.
그러나 리스크는 남아 있다. 이 모델은 USDC 채택의 지속, 스테이블코인 수익률에 관한 규제 명확성, 그리고 Hyperliquid가 경쟁사에 맞서 시장 점유율을 방어할 능력에 달려 있다. Circle의 민팅 정책이나 Coinbase의 스테이킹 약정에 어떤 변화가 생기더라도 경제성은 달라질 수 있다. 그럼에도 지금으로서는 AQAv2가 DeFi 프로토콜이 사용자 활동뿐만 아니라 인프라 계층에서도 가치를 추출할 수 있음을 보여준다.
