토큰화 주식은 1년 만에 8배 성장했지만, 시장은 발행사와 체인별로 여전히 분절되어 있으며 단일 플랫폼이 지배하지 못하고 있다.
TREE NEWS 보도: 토큰화 주식이 극적인 반등을 이루었다. 2026년 10월 18일 주 기준, 토큰화 주식 상위 6개 발행사는 총 31억 달러의 유통 자산을 보유하고 있으며, 이는 Solana, Ethereum, BNB Chain, Robinhood Chain, Base 등 5개 주요 블록체인에 분산되어 있다. 시장은 전년 대비 8배, 6개월 만에 2.81배 성장했지만, 확실한 리더로 부상한 단일 플랫폼은 아직 없다.
BNB Chain 선두 차지
BNB Chain은 현재 14억 6,000만 달러로 시장의 47.25%를 차지하며, 2026년 7월 말 Ethereum(8억 1,000만 달러, 26.24%)을 추월했다. Solana가 6억 2,300만 달러(20.20%)로 3위이며, 2026년 7월 1일 출시된 Robinhood Chain은 1억 5,000만 달러를 보유하고 있다. Base는 4,466만 달러로 뒤처져 있다. 선두 교체는 최근의 일로, Ethereum은 2025년 9월부터 BNB Chain의 급등 전까지 선두를 유지했다.
거래량 폭발적 증가
토큰화 주식의 DEX 현물 거래량은 2025년 7월 이후 740억 달러에 달했으며, 그중 88.24%가 2026년 6월 이후에 발생했다. 2026년 6월 이후 월평균 거래량은 144억 6,000만 달러로, 이전 평균의 18.28배에 해당한다. 2026년 9월 한 달만 258억 달러를 기록해 이전 전체 기간 합계의 거의 3배에 달했다. 거래량 선두는 매달 바뀌고 있다. xStocks는 6월(23억 4,000만 달러), bStocks는 7월(97억 2,000만 달러)과 8월(105억 1,000만 달러), Robinhood는 9월(119억 6,000만 달러)에 선두를 차지했다.
보유자 데이터가 분절을 드러내
원시 계정 수는 오해를 불러일으킨다. 6개 발행사는 503만 개의 보유자 계정을 보고하지만, 1달러 이상을 보유한 계정은 122만 개에 불과하다. 발행사 간 지갑을 중복 제거하면 고유 지갑은 791,715개만 남는다. 원시 계정 기준으로는 Robinhood가 155만 개로 선두지만, 고유 지갑 기준으로는 bStocks가 217,216개로 선두이며 xStocks(194,951개)와 Robinhood(188,121개)가 뒤를 잇는다. 지갑의 70% 이상이 단 하나의 토큰만 보유하고 있어 교차 자산 분산이 제한적임을 보여준다.
3개 발행사가 시가총액 지배
bStocks, Ondo, xStocks는 각각 시가총액 10억 달러에 근접했으며, bStocks는 불과 4개월 만에 11억 1,000만 달러에 도달했다. Robinhood는 1억 5,600만 달러를 보유하고 있으며, Backpack과 Coinbase는 각각 4,000만 달러 미만이다. 6개 발행사 모두가 상장한 9개 핵심 주식 중 SPCX 하나만으로 거래량의 54.32%, 보유자 계정의 55.06%를 차지해 심각한 집중 리스크를 초래하고 있다.
경쟁하는 두 가지 모델
시장은 자산 기반은 크지만 거래 대부분이 오프체인 주문장에서 이루어지는 거래소 주도 발행사(xStocks, bStocks)와, 자산은 작지만 DEX 회전율이 높은 온체인 우선 발행사(Robinhood, Coinbase, Backpack)로 나뉘어 있다. Ondo는 독립적으로 운영되며 2차 거래보다 발행과 상환에 집중한다. 이는 6개 핵심 지표가 4개의 서로 다른 선두를 만들어내는 이유를 설명해 주며, 지배력은 시가총액, 보유자, 거래량 중 무엇을 측정하느냐에 따라 달라진다.
전망
시장은 여전히 분절되어 있으며, 두 모델이 수렴하지 않는 한 그 상태가 지속될 수 있다. 온체인 우선 발행사가 실제 유통 물량을 늘리고 거래소 주도 발행사가 더 많은 거래를 DEX로 이전한다면 순위가 일치할 수 있다. 그렇지 않다면 토큰화 주식은 ‘같은 티커를 공유하는 두 개의 별개 시장’이 될 위험이 있다. 이미 Solana에서 Core9 주식 4개를 운영 중인 Securitize와 최근 TSLA를 추가한 Backpack 같은 신규 진입자들은 경쟁 구도가 계속 바뀔 것임을 시사한다.
