代币化股票市场一年增长8倍，但发行方与公链高度分散，尚无单一平台形成垄断。
TREE NEWS 报道， 代币化股票赛道强势回归。截至2026年10月18日当周，六家主要发行方的流通资产总规模突破30.9亿美元，分布在Solana、Ethereum、BNB Chain、Robinhood Chain和Base五条公链上。市场规模同比增长8倍，半年增长2.81倍，但尚无单一平台占据主导地位。
BNB Chain领跑市值
BNB Chain以14.6亿美元占据47.25%的市场份额，于2026年7月底反超Ethereum（8.1亿美元，26.24%）。Solana以6.23亿美元（20.20%）排名第三，2026年7月1日上线的Robinhood Chain市值为1.5亿美元，Base为4466万美元。这一排名形成不久：自2025年9月以来Ethereum一直领跑，直到2026年7月26日当周才被BNB Chain超越。
交易量爆发式增长
2025年7月至今，DEX现货总成交额达740亿美元，其中88.24%产生于2026年6月之后。2026年6月以来月均成交144.6亿美元，是此前均值的18.28倍。仅2026年9月单月成交258亿美元，相当于之前整个周期成交总和的2.97倍。交易量龙头逐月轮换：6月xStocks以23.4亿美元领跑，7月和8月bStocks分别成交97.2亿和105.1亿美元，9月Robinhood以119.6亿美元刷新纪录。
持币数据揭示市场割裂
原始账户统计具有误导性。六家发行方合计503万个持币账户，但仅122万账户持仓价值不低于1美元。按钱包去重后，有效独立钱包仅791715个。按原始账户，Robinhood以155万居首；按独立钱包，bStocks以217216个领先，xStocks（194951个）第二，Robinhood（188121个）第三。超过70%的钱包仅持有一种代币，跨标的分散持仓的用户极少。
三家发行方占据主要市值
bStocks、Ondo和xStocks市值均接近10亿美元，其中bStocks仅用四个多月就达到11.1亿美元。Robinhood为1.56亿美元，Backpack和Coinbase均不足4000万美元。在六家全部上线的九只核心标的中，SPCX独占54.32%的交易量和55.06%的持有人账户，集中度风险显著。
两种商业模式并存
市场分为两大模式：交易所主导型（xStocks、bStocks）资产规模大，但绝大多数成交发生在链下订单簿；链上优先型（Robinhood、Coinbase、Backpack）底层资产规模较小，但DEX换手率极高。Ondo则独立运作，侧重代币铸造与赎回而非二级交易。这解释了为何六项核心指标会诞生四家不同龙头——评判谁领先取决于你衡量的是市值、持有人还是交易量。
展望
市场仍处割裂状态，除非两种模式趋同，否则格局难改。如果链上优先型发行方能做大实际流通盘，同时交易所主导型将更多交易迁移至DEX，各类榜单排名才会对齐。否则，代币化股票可能沦为“共用同一证券代码的两套割裂市场”。新入局者将持续改写格局：Securitize已在Solana上线四只Core9标的，Backpack近期新增TSLA，共同标的池未来有望扩大。
