세일즈포스, 시간외 거래에서 13% 급등: 골드만, AI 수익화 전환점 포착
TREE NEWS 보도: 세일즈포스 주가는 2027 회계연도 2분기 실적 호조와 골드만삭스의 강세 보고서에 힘입어 시간외 거래에서 13% 급등했습니다. 투자은행은 매수 의견을 재확인하고 목표주가를 242달러에서 271달러로 상향 조정하여 32%의 상승 여력을 제시했습니다. 시장의 열기는 세일즈포스의 AI 전략이 실제 매출로 이어지고 있다는 초기 신호에 집중되고 있으며, 이미 고객의 5%가 프리미엄 AI 티어로 업그레이드했습니다.
실적 서프라이즈와 핵심 사업 가속화
세일즈포스의 2분기 매출은 113억 4500만 달러로 전년 동기 대비 11% 증가하여 예상치에 부합했습니다. 그러나 수익성은 예상을 상회하여 EBIT 및 잉여현금흐름 마진이 각각 50bp와 400bp 상회했습니다. 회사는 3분기 매출 성장률을 11~12%로 가이던스하며, Informatica 인수 효과가 4%포인트 이상 포함될 것이라고 밝혔습니다. 해당 인수를 제외하면 유기적 성장률은 약 130bp 가속화되었습니다. 골드만은 하반기 핵심 사업 가속화가 약 200bp에 이를 것으로 예상하며, 이는 경영진의 기존 가이던스와 일치합니다.
AI 수익화: 핵심 전환점
이번 보고서의 하이라이트는 AI 수익화 데이터입니다. 골드만은 세일즈포스 고객 기반의 5%가 프리미엄 AI 티어로 업그레이드했으며, 평균 계약 가치(ACV)가 이전 수준 대비 60~80% 증가했다고 지적했습니다. 이는 골드만이 1월에 가정한 Agentforce로 인한 ACV 20% 상승을 훨씬 초과합니다. 업그레이드 이유가 변화하고 있습니다. 고객들은 더 이상 Slack이나 클라우드 제품만을 위해 업그레이드하는 것이 아니라, 세일즈포스 플랫폼에 맞춤형 AI 에이전트 프론트엔드 스택을 구축하기 위해 업그레이드하고 있습니다. 골드만은 이를 초기 전환점으로 보고 있으며, 업그레이드 속도나 가격 모델이 가속화된다면 추가 상승 여력이 있다고 봅니다.
가치 포착의 두 가지 경로
골드만은 세일즈포스의 AI 전략에 두 가지 주요 경로가 있다고 설명합니다. 첫째, 프론트엔드 애플리케이션과 백엔드 데이터를 분리하여 세일즈포스 데이터를 더 넓은 범위의 AI 애플리케이션에 접근 가능하게 하는 ‘헤드리스’ 아키텍처 파트너십을 통한 파트너 경로입니다. 둘째, 고객이 고급 AI 기능에 더 많은 비용을 지불하는 직접 업그레이드 경로입니다. 5%의 업그레이드율은 시작에 불과하다고 보고 있습니다.
밸류에이션 및 리스크
골드만은 2027 회계연도 GAAP EPS 16.83달러에 24배 PER(비교 기업 하락으로 26배에서 하향)을 적용하여 12개월 목표주가를 271달러로 상향 조정했습니다. 은행은 2027~2029 회계연도 매출 전망을 각각 462억 5400만 달러, 507억 8400만 달러, 552억 100만 달러로 조정했습니다. 주요 리스크로는 경쟁 심화, Agentforce 채택 둔화, M&A 혼란, 마진에 대한 투자 압력 증가 등이 있습니다.
전향적 관점
시장의 긍정적 반응은 투자자들이 세일즈포스의 AI 수익화 경로를 더 명확하게 보고 있음을 시사합니다. 5%의 업그레이드율은 상한선이 아니라 출발점입니다. AI 에이전트가 기업 워크플로우에 더욱 통합됨에 따라 세일즈포스의 데이터 해자와 유통망은 지속적인 성장을 견인할 수 있습니다. 그러나 회사는 투자자 신뢰를 유지하기 위해 AI 투자와 마진 규율의 균형을 맞춰야 합니다.
