유동성 유출로 비트코인이 단기 보유자 원가 기반을 상실
TREE NEWS 보도: 비트코인이 약 7만4,000달러까지 하락하며 지난 155일 동안 매수된 코인의 평균 매입가인 7만5,600달러의 단기 보유자 원가 기반을 밑돌았다. 이번 하락은 스테이블코인 공급이 2022년 6월 이후 가장 빠른 속도로 축소되는 가운데 발생했으며, 지난 30일 동안 142억 달러가 생태계에서 유출되었다. 이러한 달러 유동성의 이탈은 지속적인 상승 랠리에 필요한 핵심 연료원을 제거한다.
레버리지 청산됐지만 현물 수요는 약세
긍정적인 측면에서는 이번 하락으로 단기 롱 레버리지가 대부분 청산되었다. 호가창을 보면 바이낸스와 코인베이스에서 현물가 5% 이내 구간의 매수 호가 깊이가 매도 호가 깊이를 초과하며, 6만8,000달러에서 7만2,500달러 사이에 매수 벽이 집중되어 있다. 시장 위쪽으로는 약 8만4,000달러까지 매도 측 유동성이 얇아 반등 시 호가창 저항이 제한적임을 시사한다. 그러나 현물 수요는 여전히 약하다. 미국 현물 ETF는 20거래일 동안 16억 달러의 순유출을 기록했고, 코인베이스 프리미엄은 크게 마이너스로 전환되어 미국 매수세가 부재함을 보여준다.
고래들, 축적 시작
약세 유동성 환경에도 불구하고 100~1,000 BTC와 1,000~10,000 BTC를 보유한 두 대형 지갑 집단의 축적 추세 점수가 0.5를 넘어서며 초기 매수 신호를 보이고 있다. 이들은 10월 대부분 기간 동안 분배를 해왔다. 다만 메가 고래부터 개인 투자자까지 다른 집단들은 계속 보유량을 줄이고 있어, 축적이 아직 광범위하게 확산되지는 않았다.
거시적 역풍과 금리 기대
2년물 미국 국채 금리는 4.75%로 연준의 4% 정책금리를 75bp 상회하며 추가 긴축 기대를 반영하고 있다. 이는 2022년 6월의 244bp 격차보다 훨씬 덜 심각하지만, 높은 금리는 위험자산에 여전히 역풍이다. 또한 비트코인은 중간선거 이후 미국 주식 대비 부진한 성과를 보였는데, S&P500과 나스닥100이 선거일 수준을 회복한 반면 BTC는 약 5% 낮은 상태다.
향후 전망
8월에 시작된 중기 구조는 비트코인이 6월 저점인 5만8,500달러 위를 유지하는 한 유효하다. 7만5,600달러의 단기 보유자 원가 기반을 회복하고, 이상적으로는 7만7,500달러의 진정한 시장 평균을 회복한다면 강력한 강세 신호가 되어 단기 보유자의 절반을 이익 구간으로 되돌릴 수 있다. 7만3,000달러를 지속적으로 하회하면 더 긴 조정을 시사하며, 5만8,500달러 아래로 마감하면 8월 반전 가설이 무효화된다. 현재 시장은 평균 회귀 구간에 있으며 레버리지는 청산되고 고래들이 시험대에 오르고 있지만, 견고한 바닥을 확인하는 데 필요한 스테이블코인 유입은 부족한 상황이다.
