뉴스 요약
TREE NEWS 보도: The Block과의 최근 인터뷰에서 GSR의 자산운용 매니징 디렉터인 앤디 베어(Andy Baehr)는 기관 투자자의 담보 관리에서 핵심 구성 요소로 토큰화된 채권의 성장 가능성을 강조했습니다. 주식의 대규모 토큰화는 ‘흥미진진하다’고 인정하면서도 베어 대표는 단기적인 기회는 국채 및 회사채와 같은 채권 상품에 있다고 강조했으며, 이는 기관 담보의 운영 요구에 더 적합합니다.
업계 분석
채권으로의 실용적 전환
베어 대표의 발언은 RWA(실물자산) 토큰화 분야의 광범위한 추세를 반영합니다. 성장 잠재력과 거래 유동성으로 평가받는 주식과 달리 채권 상품은 본질적으로 안정성과 수익률에 관한 것입니다. 이는 파생상품, 대출 및 기타 기관 금융 운영에서 담보로 사용하기에 이상적인 후보입니다. 예를 들어, 토큰화된 국채는 이미 온체인 수익률을 제공하는 Ondo Finance의 USDY 및 Franklin Templeton의 BENJI와 같은 상품으로 주목받고 있습니다.
담보가 킬러 유스케이스인 이유
담보 관리는 수조 달러 규모의 시장이며, 현재 시스템은 비효율적입니다. 결제 지연, 조정 문제, 전통 자산 시장과 디지털 자산 시장 간의 제한된 상호 운용성 등이 있습니다. 토큰화된 채권은 24/7 결제, 스마트 계약을 통한 프로그래밍 가능한 이전, 향상된 투명성을 가능하게 하여 이러한 문제를 해결할 수 있습니다. 기관 플레이어에게 이는 거래상대방 위험을 줄이고 새로운 자본 효율성을 확보할 수 있습니다.
향후 과제
약속에도 불구하고 규제 불확실성, 견고한 커스터디 솔루션의 필요성, 토큰화된 자산을 레거시 시스템과 통합하는 방법에 대한 문제 등 장애물이 있습니다. 베어 대표의 신중한 낙관론은 업계가 아직 초기 단계에 있음을 시사하지만, 모멘텀은 부인할 수 없습니다.
전향적 관점
더 많은 규제 대상 기관이 이 공간에 진입함에 따라 전통 금융과 DeFi의 융합을 기대할 수 있습니다. 향후 12~18개월 동안 주요 은행과 자산운용사가 토큰화된 채권을 당일 마진 및 담보 스왑에 사용하는 파일럿 프로그램이 진행될 가능성이 높습니다. 성공한다면 주식을 포함한 더 광범위한 자산 토큰화의 길을 열 수 있지만, 인프라가 채권 시장에서 자신을 증명한 후에만 가능합니다.
결론적으로, ‘모든 것을 토큰화하자’는 내러티브는 흥미롭지만 기관 채택을 위한 실용적인 경로는 채권을 통해 이루어집니다. GSR의 관점은 진정한 가치는 투기적 자산이 아니라 글로벌 금융 시스템의 기초 구성 요소에 있다는 점을 강조합니다.
