Kalshi thua kiện phúc thẩm quan trọng khi sự chia rẽ giữa các vòng tăng sâu sắc
TREE NEWS đưa tin: Nền tảng thị trường dự đoán Kalshi đã hứng chịu một thất bại pháp lý đáng kể vào tuần trước khi Tòa Phúc thẩm Liên bang Hoa Kỳ vòng thứ sáu phán quyết rằng Ohio và Tennessee có thẩm quyền điều chỉnh các hợp đồng sự kiện thể thao của nền tảng này theo luật cờ bạc của tiểu bang. Một hội đồng ba thẩm phán nhất trí xác định rằng Kalshi đã không chứng minh được các hợp đồng thể thao của mình đủ điều kiện là “swaps” thuộc sự giám sát độc quyền của Ủy ban Giao dịch Tương lai Hàng hóa (CFTC).
Phán quyết này phù hợp với quyết định tương tự của Vòng thứ chín vào tháng trước, nhưng mâu thuẫn gay gắt với quyết định tháng Tư của Vòng thứ ba cho phép Kalshi hoạt động tại New Jersey. Sự khác biệt ngày càng tăng giữa các tòa phúc thẩm liên bang đã tạo điều kiện cho sự can thiệp tiềm tàng của Tòa án Tối cao, khi các nhà lập pháp tiểu bang đã đệ trình các bản tóm tắt thúc giục tòa án cấp cao làm rõ ranh giới thẩm quyền của thị trường dự đoán.
Câu hỏi pháp lý cốt lõi: ‘Swap’ là gì?
Trọng tâm của tranh chấp là một câu hỏi tưởng chừng đơn giản: các hợp đồng sự kiện gắn với kết quả thể thao có cấu thành các công cụ phái sinh tài chính theo luật hàng hóa liên bang hay không, hay chúng thực chất là các cá cược chịu sự điều chỉnh của luật cờ bạc tiểu bang?
Kalshi đã lập luận rằng các hợp đồng của mình là các swap được quản lý ở cấp liên bang, điều này sẽ thay thế sự giám sát của tiểu bang theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa. Vòng thứ sáu đã bác bỏ cách giải thích này, cho rằng các sản phẩm của Kalshi gần giống với cá cược thể thao truyền thống hơn là các công cụ tài chính được thiết kế để phòng ngừa rủi ro hoặc chuyển giao rủi ro.
- Vòng thứ ba (tháng Tư): Phán quyết có lợi cho Kalshi, cho phép hoạt động tại New Jersey
- Vòng thứ chín (tháng Tám): Đứng về phía các cơ quan quản lý tiểu bang, hạn chế hoạt động của Kalshi
- Vòng thứ sáu (tháng Chín): Duy trì thẩm quyền quản lý của Ohio và Tennessee
Hàm ý cho ngành thị trường dự đoán
Sự chia rẽ giữa các vòng mang lại những hàm ý sâu sắc không chỉ đối với Kalshi mà còn cho toàn bộ lĩnh vực thị trường dự đoán, bao gồm các đối thủ cạnh tranh như Polymarket và các nền tảng dựa trên blockchain mới nổi. Một phán quyết của Tòa án Tối cao có thể thiết lập một khuôn khổ dứt khoát xác định liệu thị trường dự đoán hoạt động dưới thẩm quyền liên bang hay tiểu bang—một quyết định trị giá hàng tỷ đô la về khả năng tiếp cận thị trường tiềm năng.
Đối với các nền tảng dự đoán bản địa crypto, mức độ ảnh hưởng đặc biệt cao. Nhiều nền tảng hoạt động trên cơ sở hạ tầng phi tập trung về mặt lý thuyết vượt qua ranh giới tiểu bang, nhưng chúng vẫn dễ bị tổn thương trước các hành động thực thi nếu các tiểu bang giữ thẩm quyền quản lý đối với các hợp đồng sự kiện.
Những gì tiếp theo
Kalshi dự kiến sẽ kháng cáo quyết định của Vòng thứ sáu, có khả năng dẫn đến một vụ án tại Tòa án Tối cao sớm nhất là vào nhiệm kỳ tới. CFTC, cơ quan đã có lập trường ngày càng cứng rắn đối với thị trường dự đoán dưới sự lãnh đạo hiện tại, có thể sẽ lên tiếng ủng hộ quyền ưu tiên của liên bang—mặc dù lập trường của cơ quan này đã được ghi nhận là không nhất quán.
Trong khi đó, các tiểu bang có khả năng sẽ tiếp tục theo đuổi các hành động thực thi chống lại các nền tảng hoạt động trong biên giới của họ. Kết quả sẽ quyết định liệu thị trường dự đoán sẽ phát triển thành một hệ sinh thái tài chính tích hợp toàn quốc hay vẫn là một mớ hỗn độn phân mảnh của các chế độ tuân thủ theo từng tiểu bang.
