Trưởng bộ phận nghiên cứu của Grayscale kêu gọi định giá cơ bản cho tài sản tiền mã hóa
TREE NEWS đưa tin: Zach Pandl, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Grayscale, lập luận rằng việc định giá tài sản tiền mã hóa không nên chỉ dựa vào câu chuyện. Trong khi Bitcoin, với tư cách là một hàng hóa kỹ thuật số và giải pháp thay thế phi tập trung cho tiền pháp định, nên được định giá như “vàng kỹ thuật số”, nhiều tài sản tiền mã hóa khác có thể được đánh giá thông qua các nguyên tắc cơ bản về dòng tiền. Pandl chỉ ra rằng các ứng dụng trên chuỗi tạo ra doanh thu phí thông qua giao dịch, cho vay và các hoạt động khác. Sau khi trừ đi chi phí phía nguồn cung, lợi nhuận của giao thức có thể được sử dụng để đánh giá giá trị kinh tế. Việc mua lại token, đốt token và phân phối staking cũng ảnh hưởng đến việc truyền giá trị cho người nắm giữ, mặc dù việc phát hành mới và mở khóa token có thể gây pha loãng.
Các chỉ số cơ bản thu hút sự chú ý
Bình luận của Pandl được đưa ra trong bối cảnh ngành công nghiệp tiền mã hóa ngày càng tìm cách vượt ra khỏi những câu chuyện đầu cơ. Ông lưu ý rằng các token như HYPE và CAKE gần đây đã lọt vào top 10 theo các chỉ số lợi suất, làm nổi bật cách một số giao thức đang tạo ra doanh thu thực sự. Sự chuyển dịch sang phân tích cơ bản này phản ánh tài chính truyền thống, nơi dòng tiền và thu nhập thúc đẩy định giá. Đối với tiền mã hóa, thách thức nằm ở việc đo lường chính xác doanh thu của giao thức và tính đến tokenomics. Chi phí phía nguồn cung, bao gồm phần thưởng staking và ưu đãi khai thác thanh khoản, có thể ảnh hưởng đáng kể đến thu nhập ròng. Hơn nữa, việc mua lại và đốt token có thể nâng cao giá trị cho người nắm giữ, trong khi pha loãng từ phát hành mới vẫn là một rủi ro.
Hàm ý cho nhà đầu tư và giao thức
Sự nhấn mạnh ngày càng tăng vào định giá dòng tiền có thể dẫn đến một thị trường trưởng thành hơn. Các nhà đầu tư có thể ngày càng phân bổ vốn cho các giao thức có mô hình doanh thu bền vững thay vì những giao thức chỉ có sự cường điệu. Điều này có thể gây áp lực buộc các dự án phải tối ưu hóa tokenomics và chứng minh việc sử dụng thực tế. Tuy nhiên, cách tiếp cận này không phải không có thách thức. Nhiều giao thức DeFi có cấu trúc doanh thu phức tạp và hoạt động xuyên chuỗi có thể che khuất thu nhập thực sự. Sự không chắc chắn về quy định cũng làm phức tạp việc xử lý mua lại token và phần thưởng staking. Bất chấp những trở ngại này, xu hướng phân tích cơ bản có khả năng tiếp tục khi thị trường trưởng thành.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Khi thị trường tiền mã hóa phát triển, khoảng cách giữa các tài sản được thúc đẩy bởi câu chuyện và các tài sản được thúc đẩy bởi nguyên tắc cơ bản có thể mở rộng. Vai trò của Bitcoin như vàng kỹ thuật số vẫn là duy nhất, nhưng đối với altcoin, dòng tiền có thể trở thành thước đo định giá chính. Các dự án có thể liên tục tạo ra doanh thu và trả lại giá trị cho người nắm giữ có khả năng vượt trội. Sự xuất hiện của các chỉ số lợi suất như một công cụ xếp hạng, như đã thấy với HYPE và CAKE, báo hiệu sự chuyển dịch sang đầu tư hợp lý hơn. Về lâu dài, điều này có thể thu hút vốn tổ chức tìm kiếm lợi suất và sự ổn định. Tuy nhiên, nhà đầu tư phải luôn cảnh giác với các rủi ro tokenomics và những phát triển quy định có thể thay đổi cục diện.
