Rieder của BlackRock: Bùng nổ nợ AI mang lại lợi suất vượt trội so với trái phiếu kho bạc dài hạn

Rieder của BlackRock: Bùng nổ nợ AI mang lại lợi suất vượt trội so với trái phiếu kho bạc dài hạn

TREE NEWS đưa tin: Rick Rieder, giám đốc đầu tư toàn cầu mảng thu nhập cố định của BlackRock, cho biết sự gia tăng của hoạt động huy động nợ gắn với trí tuệ nhân tạo đang tạo ra những cơ hội thu nhập cố định hấp dẫn nhất trong nhiều năm—hấp dẫn hơn cả trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn. Rieder tiết lộ ông đã dành trọn cuối tuần để xem xét và tham gia vào một số thương vụ lớn, khi các khoản vay liên quan đến AI mang lại cấu trúc lợi suất không thể so sánh trong kỷ nguyên trái phiếu lợi suất thấp kéo dài hàng thập kỷ.

Tác động thị trường: Trái phiếu kho bạc 10 năm xuống hàng thứ yếu

Rieder lưu ý rằng trái phiếu kho bạc 10 năm đã “xuống hàng thứ yếu” trong phân bổ thu nhập cố định. Ngay cả khi lợi suất vượt 5%, ông thích xem chuẩn mực này như một phong vũ biểu cho thị trường—đặc biệt là chứng khoán—hơn là một khoản đầu tư cốt lõi. Trong khi đó, các danh mục ngắn hạn, xếp hạng A đơn lẻ có thể mang lại lợi suất khoảng 7%, đạt lợi nhuận tốt hơn đồng thời tránh được rủi ro lãi suất của nợ chính phủ dài hạn.

Quy mô huy động vốn AI chưa từng có

Các gã khổng lồ công nghệ đang bơm một dòng vốn chưa từng có vào AI. Trong năm 2026, hoạt động huy động vốn liên quan đến AI trên thị trường hạng cao cấp toàn cầu đã vượt 300 tỷ USD—gấp khoảng ba lần cùng kỳ năm ngoái—và huy động vốn công nghệ cả năm có thể lập kỷ lục. Rieder cho biết ông chưa từng thấy quy mô huy động vốn nào đồng thời tràn vào cả thị trường trái phiếu và chứng khoán như vậy, gọi đây là “một trong những giai đoạn đầu tư thú vị nhất trong sự nghiệp của tôi.”

Chỉ riêng tuần này đã xuất hiện nhiều thương vụ tầm cỡ: Broadcom thu xếp giao dịch 63 tỷ USD để tài trợ việc mua chip cho nhà phát triển mô hình AI Anthropic; SpaceX ký hợp đồng thuê tài chính thiết bị trị giá khoảng 40 tỷ USD với Apollo Global Management; Meta đang tìm cách huy động tới 95 tỷ USD thông qua phát hành cổ phiếu, có khả năng là một trong những đợt huy động vốn cổ phần lớn nhất từ trước đến nay; và Anthropic đã nộp hồ sơ IPO và cảnh báo có thể tìm kiếm vốn sớm hơn dự kiến.

Nợ ngắn hạn có bảo đảm thay vì trái phiếu kho bạc dài hạn

Rieder bày tỏ sự ưu tiên phân bổ rõ ràng: ông thích nợ có bảo đảm từ các công ty đã có uy tín, được hậu thuẫn bởi tài sản tạo ra dòng tiền, và tin rằng định giá của cổ phiếu bán dẫn và năng lực tính toán vẫn hợp lý. Về phía thu nhập cố định, sự gia tăng huy động vốn cho GPU, trung tâm dữ liệu và các cơ sở hạ tầng AI khác đặc biệt thu hút sự chú ý của ông.

Ông chỉ ra rằng phát hành trái phiếu mới hiện được định giá hấp dẫn hơn trước đây, mang lại cho nhà đầu tư điểm vào tốt hơn. Hiện tại, các danh mục ngắn hạn xếp hạng A đơn lẻ có thể mang lại lợi suất khoảng 7%. “Tôi đã dành phần lớn sự nghiệp để chờ đợi mức lợi suất 7%,” Rieder nói. Ngược lại, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đã tăng khoảng 80 điểm cơ bản trong năm nay, do vay nợ chính phủ mở rộng và cạnh tranh vốn gia tăng, nhưng Rieder vẫn xem đây là lựa chọn tương đối suy yếu.

Các hyperscaler có thể chuyển hướng nhu cầu trái phiếu kho bạc

Khi các nhà vận hành đám mây quy mô lớn như Amazon và Alphabet phát hành lượng nợ kỷ lục, lo ngại ngày càng tăng về việc liệu các khoản vốn này có chuyển hướng nhu cầu khỏi trái phiếu kho bạc hay không. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent đã chỉ trích các công ty này phát hành nợ ở đoạn sai của đường cong lợi suất và cáo buộc ngành này giao tiếp chưa đầy đủ với các cộng đồng hoài nghi về trung tâm dữ liệu.

Pablo Salame, đồng giám đốc đầu tư của Citadel, cũng cảnh báo rằng nhu cầu vốn khổng lồ của bùng nổ AI đang va chạm với những người cho vay thận trọng không muốn gánh toàn bộ rủi ro—một căng thẳng cuối cùng sẽ gây ra một số tổn thất trên thị trường. Rieder không né tránh rủi ro này nhưng vẫn lạc quan một cách tổng thể, tin rằng định giá thị trường phát hành mới hiện tại mang lại đền bù đầy đủ cho nhà đầu tư.

Ngoài Mỹ, Rieder cho biết ông thấy cơ hội ở lợi suất dài hạn của Nhật Bản và thấy lợi suất thị trường mới nổi hấp dẫn, đồng thời khuyến cáo nhà đầu tư chú ý đến rủi ro từ các sự kiện chính trị, bao gồm bất ổn xung quanh bầu cử Brazil. Ông vẫn thận trọng với trái phiếu chính phủ Pháp, dự kiến tiếp tục biến động và duy trì mức tiếp xúc hạn chế.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

• Nợ AI là biên giới mới của thu nhập cố định: Nợ ngắn hạn có bảo đảm từ các tổ chức phát hành công nghệ giàu tiền mặt mang lại lợi suất gần 7%, cao hơn nhiều so với trái phiếu kho bạc dài hạn.
• Coi trái phiếu kho bạc 10 năm là tín hiệu, không phải khoản nắm giữ cốt lõi: Với lợi suất trên 5%, vai trò của nó đã chuyển thành phong vũ biểu thị trường, đặc biệt là với chứng khoán.
• Chú ý hiệu ứng lấn át: Phát hành kỷ lục của các hyperscaler có thể hút nhu cầu khỏi trái phiếu chính phủ, ảnh hưởng đến lãi suất tổng thể.
• Duy trì tính chọn lọc: Dù làn sóng huy động vốn AI rất mạnh, rủi ro vẫn còn—ưu tiên các tổ chức phát hành uy tín có tài sản bảo đảm và dòng tiền.