TREE NEWS 报道， 中信证券研报指出，霍尔木兹海峡石油出口已恢复至战前水平，货盘大量增长而可用船舶清单有限，推动VLCC运价持续上行并外溢至Suezmax。沙特扩大贴水持续刺激货盘，STS转运成为当前主要交货方式，非传统装卸作业叠加穿梭油轮运力限制持续损耗VLCC有效运力，近期船舶袭击频率提升、受损船只维修困难，VLCC有效运力进一步受损，运价或进一步上行。研报认为，2026年第四季度油轮龙头估值和利润有望创历史新高。
中信证券：2026年四季度油轮龙头估值和利润有望创历史新高
AI 解读
这份研报的核心逻辑不在需求端，而在运力端：非传统装卸、穿梭油轮瓶颈与袭击后维修困难共同压缩VLCC有效运力，叠加沙特贴水刺激货盘，运价上行动力来自供给摩擦而非单纯货量。若这一判断成立，油轮龙头的利润弹性将明显强于运价本身的涨幅，估值体系也可能被重估。值得观察的是STS转运与运力损耗是否具有持续性——一旦装卸方式回归常态或维修能力恢复，运价与利润的支撑逻辑将同步弱化。
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