美债长端收益率飙升，创2007年以来最高
TREE NEWS 报道， 美国10年期国债收益率上行2个基点至5.14%，为2007年以来最高水平；30年期收益率日内上涨3个基点至5.435%，同样创下多年新高。与此同时，美联储官员公开讨论再次加息的可能性，令市场对利率路径的预期再度分化。
美联储保尔森表示，美联储可能需要再次加息以降低通胀，九月加息有助于将政策调整至更有效的抗通胀状态。纽约联储威廉姆斯也称，年底前再次加息是合理的。保尔森指出，基础通胀”依然顽固地高”，经济韧性强，显示出增长势头增强的迹象。
卖方与官方的分歧
并非所有机构都认同这一判断。花旗预计，美联储将于10月维持利率不变并等候更多数据，以评估政策利率上调25个基点的影响，其后于12月再次按兵不动，届时一连串较温和的通胀数据应可提供足够证据显示通胀正在放缓。花旗预计美联储将于2027年6月恢复降息。
对加密与数字资产市场而言，影响是双重的。一方面，更高的无风险利率抬高了持有非生息资产的机会成本，对BTC和ETH构成持续逆风；另一方面，长端收益率高企会压制整个风险资产组合——从AI股票到代币化国债——并可能迫使DeFi杠杆头寸去杠杆。
长端为何最关键
30年期收益率是衡量长期通胀预期与财政信用的最纯粹指标。当其在短期政策仍存争议之际突破数十年高位，意味着债券投资者正在要求更高的期限溢价——这是结构性的，而非周期性的转变。
- 股市：高估值的AI与半导体板块对久期风险最为敏感，Michael Burry的看跌仓位已释放警示信号。
- 稳定币与RWA：代币化国债产品可能因链上投资者追逐收益而获得流入，但利率上升也提高了稳定币发行方储备收益的门槛。
- DeFi：更高的抵押品折扣与融资成本，若杠杆管理不善，可能引发连锁清算。
后市展望
投资者应关注两点：下一轮CPI与PCE数据，将验证保尔森的鹰派立场还是花旗的耐心；以及长端国债的拍卖需求。若海外买家退缩，收益率可能进一步上行，在美联储按兵不动的情况下收紧金融条件。届时，加密资产与宏观流动性的高相关性，仍将是年底前价格走势的主导因素。
