美伊对峙进入“关键一周”，布伦特油价稳居100美元上方
TREE NEWS 报道， 美伊对峙进入新的关键节点。在谈判陷入僵局、军事部署持续推进的背景下，特朗普连续释放强硬信号，伊朗方面则一边警告“更具毁灭性”的反击，一边表示仍未关闭外交大门。
伊朗外交部长阿拉格齐表示，尽管伊朗仍愿通过外交途径寻求“公正且体面”的解决方案，但如果敌人再次诉诸军事行动，伊朗将予以比以往“更具毁灭性”的回击。伊朗外交部发言人巴加埃表示，美方通过卡塔尔转达的最新方案“与此前立场基本一致”，主要涉及核问题，而伊朗当前的重点是霍尔木兹海峡问题。特朗普上周末在白宫外对记者表示：“关于伊朗问题，我将做出决定。要么走简单的路，要么走困难的路。”他未透露具体时间表，只留下一句“你们会看到的”。
军事筹码持续向中东集结
“西奥多·罗斯福”号航母打击群已从圣迭戈出发，“马金岛”号两栖戒备群亦已启程，两支编队合计搭载逾7000名水兵和约2000名海军陆战队员，预计10月底前后抵达中东。届时美国将在伊朗附近形成三个航母打击群的部署态势，这一兵力集中程度自2003年伊拉克战争开局阶段以来未曾出现。据报道，美国副总统万斯、国务卿鲁比奥、国防部长赫格塞思、特别使节威特科夫、中情局局长拉特克利夫及参谋长联席会议主席凯恩上将齐聚戴维营举行秘密会议，伊朗局势与也门胡塞武装问题均在议程之列。
第二条能源通道告急
也门胡塞武装称，为回应沙特对萨那等地的空袭，已使用弹道导弹和无人机打击利雅得的阿美石油公司目标。与此同时，沙特正计划在未来数日内对胡塞武装发动大规模军事行动，目标直指使胡塞武装得以控制曼德海峡的沿海地区——这条海峡正是沙特绕开霍尔木兹向西方出口原油的关键替代通道。伊朗议长兼首席谈判代表卡利巴夫表示，除非伊方七项条件得到满足，霍尔木兹海峡不会重新开放，条件包括解除海上封锁、归还被冻结资产、取消石油出口制裁、撤出伊朗边境周边的美国力量等。特朗普已明确拒绝以此为基础、在7天内重新开放海峡的方案，认为伊朗的提议“远远不够”。
油价为何仍在100美元之上
高盛大宗商品交易策略师Thomas Evans估计期现价差约为20至25美元/桶，认为供应面紧张虽有所缓解，但风险溢价并未消退。他指出，一旦遭受打击导致海湾出货量在数日内重新降至50%以下，当前的缓冲已大幅收薄，库存和价格将呈现大幅跳升。数据显示，全球石油库存自3月以来已减少逾4亿桶，约43亿桶的总量处于五年低位；波斯湾至中国航线的油轮租金已突破每日120万美元；自上周四以来，阿曼南部海域已发生至少四起油轮袭击事件。
美银将布伦特2026年下半年基准预测从83美元上调至95美元，并给出完整情景路径：达成协议（概率较低）对应83美元；维持零星冲突（基准情景）对应95美元；恢复密集交战（概率较低）对应120美元；战争波及能源基础设施（尾部风险）则均价150美元甚至更高。当前布伦特约103美元的定价，恰好落在“零星冲突”与“密集交战”两个情景之间。
投资者关键要点
- 能源是核心表达：库存处于五年低位，叠加20至25美元的风险溢价，油价上行风险显著不对称，霍尔木兹一旦受扰可能引发急涨。
- 本周关注六条线索：特朗普的“决定”、伊朗经卡塔尔的回应、也门战场走向、阿曼南部油轮袭击动态、伊朗国内压力（里亚尔跌至270万兑1美元、通胀逼近90%），以及包括FOMC会议纪要与美债拍卖在内的宏观交叉风险。
- 宏观联动不可忽视：高盛指出油价当前与利率的联动程度远超寻常，FOMC纪要与10年期、30年期美债拍卖可能直接传导至原油走势。
- 防御性配置：地缘风险高企利好能源股、黄金与波动率对冲工具，若冲突升级则对利率敏感型与周期类资产构成压力。
