代币化股票与加密资产抵押品在统一交易账户中融合
TREE NEWS 报道， Bitget 与数字资产研究机构 Block Scholes 联合发布最新研报，分析代币化股票与加密资产在统一交易账户中的协同效应。报告模拟了一个总规模 100 万美元的投资组合，涵盖 AI 和半导体类代币化股票、BTC 和 ETH 永续合约，以及纳斯达克 100 ETF 永续合约。在账户相互独立的结构下，保证金合计需占用约 34 万美元；而在 Bitget 跨资产统一账户中，代币化股票可同时计入抵押品，使所需占用资本降至约 17.5 万美元，减少约 48.5%。
资本效率提升背后的风险特征
研报同时分析了更高资本效率所伴随的风险。压力测试显示，当抵押品与持仓受到相同宏观因素驱动时，以代币化股票作为抵押品的模拟组合，在市场出现约 21% 的相关性下跌后触及预估清算点；使用等值 USDT 作为抵押品时，则承受约 27% 的相关性下跌。研究表明，在提升资本效率的同时，也需综合评估抵押品与持仓之间的相关性及其自身波动性。
Bitget CEO Gracy Chen 表示：“资产上链只是第一步，更重要的是提升资本在不同市场之间的使用效率。Bitget 正通过 UEX 模式推动加密资产、代币化股票及其他全球资产在统一资本框架下协同运作。”目前，Bitget 跨资产统一账户（UTA）支持超过 370 种可抵押资产，其中包括 125 种代币化美股。符合条件的加密资产与代币化股票可进入同一保证金体系，共享抵押价值并用于满足不同仓位的保证金需求。
行业影响：跨资产保证金趋势兴起
这一发现正值交易所日益探索融合传统与数字资产的统一保证金系统之际。Bitget 的跨资产统一账户标志着资产代币化成熟过程中，资产类别界限逐渐模糊，资本效率成为交易平台的关键竞争差异点。然而，风险分析也提出警示：统一账户虽能显著节省资本，但若抵押品与持仓高度相关，可能引入系统性风险。在市场因共同宏观因素下跌时，清算 cascade 可能被加速。交易所和投资者必须在效率提升与稳健风险管理之间取得平衡，包括动态折扣和相关性调整保证金模型。
前瞻展望
随着更多传统资产被代币化，统一资本框架的推进预计将加速。若 Bitget 的 UTA 模式获得 traction，可能促使其他交易所采用类似结构，推动更一体化的交易生态。但监管机构可能关注跨资产保证金的系统性影响，尤其是代币化股票获得主流采用后。下一阶段竞争将围绕平台如何有效管理资本效率与风险控制之间的权衡，开启多资产交易新时代。
