中国P2P稳定币爆发式增长，揭示影子经济新形态
TREE NEWS 报道， 区块链分析公司Chainalysis报告显示，2024年第一季度至2026年第二季度期间，中国场外交易（P2P）稳定币钱包数量增长43倍，录得1041亿美元交易量。周转率超过全球平均水平三倍以上，表明用户将稳定币视为“营运资本”而非投机资产。据此估算，中国加密经济体规模至少为1760亿美元。
独特的采用模式
数据揭示了中国大陆加密使用的独特模式。由于正式交易场所被禁、银行渠道对数字资产关闭，用户转向P2P稳定币网络进行跨境支付、贸易结算和资本流动。资金周转速度是全球正常水平的三倍多，说明这些钱包更像企业和商户的运营账户，而非储蓄工具。
这种“营运资本”行为影响深远。它表明稳定币正在填补中国资本管制的空白，促成了非正式的美元计价交易。尽管中国政府打击加密货币交易，但稳定币P2P市场似乎仍在蓬勃发展，可能加大监管难度并影响货币政策传导。
韩国：东亚加密强国
韩国仍是东亚最大加密经济体，估值达4491亿美元，活跃度同比增长12.3%。散户投资者越来越青睐AI相关代币，与全球人工智能叙事主导投机兴趣的趋势一致。然而，繁荣背后隐藏压力：2026年上半年，韩国加密企业运营利润同比暴跌78%，主要因交易量萎缩和客户存款流失。
资产估值与企业盈利能力之间的分化，凸显市场日趋成熟，交易费用压缩、竞争加剧。交易所可能通过整合或拓展托管、质押和代币化资产等新服务来生存。
香港的监管推进
与此同时，香港政府重申将于2026年底前提交修订法案，落实数字资产全流程持牌管理。此举旨在打造受监管的加密交易和代币化中心，可能吸引此前对进入中国大陆或在不透明司法管辖区运营犹豫不决的机构资本。
前瞻视角
中国、韩国和香港的不同轨迹，展现了东亚碎片化但充满活力的加密格局。中国P2P稳定币激增凸显了尽管有管制，市场对美元渠道的需求依然强劲；韩国盈利困境则标志着从散户投机向机构服务的转变。香港的持牌制度有望成为中国非正式市场与全球资本之间的桥梁，但成功取决于实施细节和国际协调。随着稳定币演变为营运资本，监管机构将面临越来越大的压力，需应对其在跨境金融和货币主权中的作用。
