Meta、谷歌、英特尔增发认购者浮亏，AI投资回报担忧升温
TREE NEWS 报道， 参与Meta、Alphabet和英特尔近期股票增发的投资者正面临账面亏损，三家科技巨头的股价已相继跌破增发发行价。这轮抛售始于Alphabet周三公布财报后搜索广告收入不及预期，以及英特尔披露数据中心组件供应链问题并给出远逊预期的第四季度指引，市场对AI基础设施巨额投资回报的担忧由此加剧。
Alphabet今年6月宣布大规模股权融资计划，涉及强制可转换优先股及按市价出售普通股，整体融资规模最高上调至850亿美元。A类股和C类股发行价分别为355.20美元和351.80美元。但截至周五收盘，两者均已较发行价低约21%。英特尔8月以每股95美元增发募集约230亿美元，目前股价较发行价低31%。Meta本周一完成250亿美元股票发行，发行价每股625美元，发行后股价几乎立即跌破该水平，周五收盘仍低1.6%。
市场影响分析
股价下跌反映出市场对AI相关股票的重新定价，投资者开始质疑超大规模云厂商的巨额资本开支能否转化为持续的收入增长。Alphabet广告业务疲软和英特尔数据中心指引不佳，进一步强化了AI投资周期可能超前于商业化回报的担忧。
对Meta而言，此次融资的时机尤为不利。公司9月初发布个人AI智能体产品Muse后股价曾大涨26%，但涨幅已全部回吐。美国银行分析师指出，投资者可能担忧Meta资本开支扩大且持续时间超预期，以及最高600亿美元的按市价发行普通股计划对股价的持续压力。标普全球评级周五将Meta评级展望从稳定下调至负面，理由是其资本开支和自由经营现金流面临较大不确定性，并警告2027年调整后杠杆率可能升至1.0倍以上，触及AA-发行人信用评级的降级门槛。
更广泛的担忧在于，随着股价低于近期增发价，科技巨头未来通过股权融资的难度可能加大。微软首席财务官未排除未来发行股票的可能性，公司本周完成了250亿美元债券发行，认购需求超四倍。Bloomberg Intelligence全球科技研究主管Mandeep Singh表示，科技巨头希望进一步提高资本开支，显然需要同时使用股权和债务融资，若微软明年计划加大开支，可能转向股权市场。
投资者关键要点
- AI资本开支审视：投资者日益关注AI基础设施投资的回报周期，任何商业化放缓的迹象都可能引发科技股进一步波动。
- 融资风险：股价低于增发价可能使大型科技公司未来的股权融资面临更高障碍，压力可能转向债务市场，影响信用状况。
- 信用观察：标普对Meta的负面展望凸显了持续高资本开支和负自由现金流可能导致评级压力，进而推高借贷成本。
- 个股敞口：拥有大规模按市价发行计划或AI投资回报尚不明确的公司，短期内可能持续承压。
