比特币8万美元拉锯战：ETF流出与Strategy暂停买入，多空难分胜负
比特币在8万美元关口展开激烈争夺，多空双方均未能取得决定性优势。现货比特币ETF月度净流出约3亿美元，Strategy（原MicroStrategy）暂停了其激进的购买步伐，给市场带来压力。然而，全网近七成筹码仍处于盈利状态，长期持有者成本远低于5万美元，市场在矛盾信号中寻找方向。
ETF资金流向逆转
在持续数月的强劲流入后，现货比特币ETF转为净流出，过去一个月净流出约3亿美元。这一转变表明机构需求暂时降温。流出主要集中在曾吸引大量资管和养老基金配置的基金中。尽管3亿美元相对于ETF累计流入规模不大，但方向性逆转具有心理意义，暗示部分机构投资者在宏观经济不确定性和缺乏即时催化剂的情况下选择获利了结或重新评估敞口。
Strategy暂停买入
作为最大的企业比特币持有者，Strategy在长期连续增持后暂停了购买。该公司的激进买入一直是企业采用的风向标，其暂停移除了一大需求来源。不过，Strategy的现有持仓依然庞大，暂停可能是战术性的，而非长期信念的改变。市场正密切关注其他企业是否会填补空缺。
盈利状况与成本基础
链上数据显示，近70%的比特币地址处于盈利状态，这一水平在历史上曾为回调提供支撑。长期持有者（持有超过155天）的平均成本低于5万美元，拥有充足的缓冲空间，在当前价格下抛售意愿较低，减轻了下行压力。然而，在顶部附近买入的短期持有者处于亏损状态，他们的潜在投降可能加剧波动。
技术与情绪十字路口
8万美元既是心理关口也是技术关键位。若跌破，可能触发止损连锁反应，打开更深回调空间；若强势反弹，则可能重燃看涨动能。永续合约资金费率已趋平，表明多空力量均衡。未平仓合约量仍处高位，暗示重大行情即将到来。
前瞻展望
当前的僵局反映了市场处于过渡期。减半带来的供应冲击已被消化，下一阶段将取决于新需求。ETF流出趋势需要逆转才能实现持续上涨，企业采用也需从少数关键参与者扩大到更广泛的范围。包括美联储政策和全球流动性状况在内的宏观因素将发挥关键作用。在此之前，预计价格将在8万美元附近继续震荡，短期内难见明显赢家。
