美伊冲突重燃通胀担忧，全球债市遭猛烈抛售
TREE NEWS 报道， 全球债券市场正经历数十年来最剧烈的一轮抛售。随着美伊军事交火重燃、油价急涨，通胀忧虑与加息预期双双升温，美债、日债、澳债等主要市场收益率纷纷攀升至十年乃至数十年高位，亚太股市同步承压，市场对风险资产前景的担忧显著加剧。
事件回顾
美国军方证实完成了对伊朗的一系列打击行动，伊朗随即宣布对位于约旦的一处美国空军基地发动导弹攻击。这轮交火打破了此前数周的相对平静，市场担忧霍尔木兹海峡能源运输通道面临中断风险。布伦特原油上涨1%至每桶95.61美元，此前一个交易日已累计上涨近6%，并朝着连续第四个交易日上涨的方向推进。柴油价格攀升至四个多月来最高位，欧洲天然气价格亦升至2023年以来最高水平。
美国10年期国债收益率升至4.81%，创近三年新高，并进一步逼近5%这一关键心理关口。日本10年期国债收益率突破3%，为1996年以来首次；澳大利亚10年期收益率升至5.25%，为2011年以来最高。德国国债期货跌至2011年以来最低，法国OAT期货跌至历史低位，英国国债收益率触及2008年以来最高水平。
市场影响分析
市场情绪的骤然转冷直接波及股市。MSCI亚太指数下跌2%至近一周低位，韩国综指跌幅扩大至4%，SK海力士与三星电子均跌逾4%，日经225指数日内跌幅亦扩大至3%。欧洲期货同样指向进一步走弱。
不断攀升的能源价格正与已然高企的通胀压力相互叠加，推动市场大幅上调对全球主要央行加息的预期。美联储主席Kevin Warsh上周发表鹰派讲话后，市场对美联储9月加息的概率已升至约70%。互换市场几乎完全计入欧洲央行将于9月10日加息，赋予澳大利亚储备银行9月29日加息65%的概率，日本央行9月18日行动则已被完全定价。
“今早市场的疲弱情绪，明显源于霍尔木兹海峡忧虑重燃与全球债券收益率上行的双重夹击，”Lombard Odier新加坡高级宏观策略师Homin Lee表示。他仍对亚太市场、尤其是北亚市场持建设性立场，理由是”盈利基本面依然稳健”。
此轮债券抛售并非全由地缘政治驱动，科技行业大规模融资活动同样是不可忽视的结构性力量。大型科技公司为支撑人工智能基础设施建设而密集发债，进一步推高了主权债市场的供给压力。野村证券东京首席宏观策略师Naka Matsuzawa指出，超大规模科技企业愿意以较高利率融资，正在整体拉升各期限收益率。Saxo首席投资策略师Charu Chanana警告，债券投资者正在要求更高的通胀与财政风险溢价，”这意味着抛售可能超调，美国10年期收益率攀至5%看起来越来越有可能，直到收益率足够具有吸引力才能重新吸引买盘。”
投资者要点
- 收益率可能超调：若10年期美债收益率突破5%，可能吸引逢低买盘，但在此之前市场波动或加剧。
- 财政脆弱国家首当其冲：日本、英国和法国因债务轨迹和货币政策约束，面临更大压力。
- 股市承压：高收益率提高贴现率，对长久期科技股等成长资产构成明显逆风。
- 关注5%关口：彭博策略师Mark Cranfield指出，若收益率重回5.02%附近，固收交易员可能预期出现定向买盘。
随着局势发展，投资者应警惕跨资产波动加剧，能源价格和地缘政治头条料将在短期内主导市场情绪。
