日元疲软引发激进紧缩预期
TREE NEWS 报道， 野村证券发出严厉警告：如果日元持续走弱，日本央行可能连续三次加息——这将是该行数十年来最激进的货币政策收紧周期。日元持续贬值正推动市场重新评估日本央行的加息路径。
野村证券日本外汇策略主管Yujiro Goto在接受彭博电视采访时表示，9月加息25个基点“看起来合理”，若日元疲软势头持续向160方向演进，10月和12月连续加息“是可能的”。此番表态标志着市场对这家历来以审慎步伐推进政策正常化的央行的预期发生显著转变。
受日本央行加速紧缩预期升温、以及市场对日本政府养老金投资基金（GPIF）可能调整资产配置的猜测推动，日元本周已累计上涨逾2%，升至约156兑1美元附近。隔夜指数掉期市场已充分计价9月加息25个基点，并完全计价明年1月前再度加息。
极端情景：三连加息的具体路径
Goto所描述的三连加息情景，核心触发条件是日元持续贬值并逼近160关口。他指出，若该动能延续，日本央行在9月、10月及12月连续行动具备现实可能性。对一家在过去约三十年里大部分时间与通缩抗争、并将借贷成本维持在接近零水平的央行而言，如此快速的紧缩几乎没有历史先例。
Goto本人的基准预测相对温和：他预计日本央行此后每季度至少加息一次，并维持美元兑日元154的目标点位不变。
政府立场成关键变量
Goto强调，日本政府对货币政策的态度将是判断日元能否持续走强的关键因素。投资者正密切关注首相高市早苗的信号——此前她曾对加息表达保留意见，市场正等待她是否转向支持日本央行进一步收紧政策。
“如果她听起来仍对日本央行加息持负面态度，市场将感到失望，日元可能再度遭到抛售，”Goto表示。相反，若高市早苗选择不介入货币政策表态、或着重强调日本央行的独立性，他认为日元存在升破150的空间。
美联储动向或提供额外催化剂
Goto还指出，美联储的政策走向可能成为另一重要变量。美联储官员近期表态显示，美国政策制定者或不急于在9月降息。若美联储按兵不动，而日本央行同期释放鹰派信号，美元走弱叠加日元走强，可能使美元兑日元跌破155的时间早于市场预期。
日本央行行长植田和男已暗示即将召开的会议上存在行动可能，而该行最鹰派的委员之一Hajime Takata也为超常规幅度加息及连续加息预留了空间，进一步强化了市场对加息路径提速的预期。
投资者要点
- 外汇市场：美元兑日元波动性可能加大；若跌破155，日元进一步走强可能影响套息交易。
- 日本股市：日元升值可能压制出口类股票，而内需相关板块或因购买力提升受益。
- 全球债券：日本央行加息可能扩大收益率差异，影响美债及其他主权债市场。
- 大宗商品：日元走强可能压低美元计价的大宗商品价格，但避险需求或支撑黄金。
- 加密货币：日元升值可能降低加密货币作为法币贬值对冲工具的需求，但整体风险情绪仍是关键。
