代币化股票持有者90天激增619%至360万
TREE NEWS 报道， Token Terminal 数据显示，代币化股票资产持有者过去90天增长619.1%，达到约360万人。BNB Chain 以150万领先，Robinhood Chain 以120万紧随其后，Solana 为64.75万。该数据机构指出，分发渠道正迅速成为代币化股票的关键战场。
增长是结构性的，而非周期性
代币化股票已不再是概念验证。持有者规模在多个链上突破百万级别，说明该产品已从加密原生实验进入零售分发竞赛阶段。三条领先公链代表三种不同的市场进入模式：BNB Chain 拥有深厚的零售钱包生态，Robinhood Chain 拥有嵌入式券商漏斗，Solana 则具备高吞吐、低费用的消费级应用文化。
比总量更重要的是持有者结构。推动增长的是券商零售用户，而非 DeFi 投机者。这改变了产品要求：托管体验必须像券商账户，结算必须即时，底层股票必须能按可预期条款赎回为传统股权。把代币化当作流动性噱头的发行方，将输给把它当作分发渠道的发行方。
分发才是真正的护城河
Token Terminal 的判断是准确的：分发已成为首要竞争维度。代币化股票的价值取决于能触达它的钱包数量、转移成本，以及托管场所的可信度。这也解释了为何 Robinhood Chain 的120万持有者具有战略意义——他们自带券商账户、KYC 和已经类似交易应用的用户界面。
- BNB Chain：150万持有者，在新兴市场拥有最强的零售钱包触达。
- Robinhood Chain：120万持有者，嵌入式券商分发与合规通道。
- Solana：64.75万持有者，高吞吐消费级应用基础设施。
前瞻
未来12个月将检验代币化股票的增长能否转化为持续的交易量和二级市场深度，还是止步于新鲜感。需关注三个指标：让持有者无摩擦将代币兑换为真实股票的赎回机制；美国和欧盟对代币化证券的监管明确度；以及传统交易所是自建还是收购分发渠道。如果分发仍是护城河，赢家将是已经掌握零售关系的平台，而非技术参数最好的公链。
