米国株への記録的な外国買い
TREE NEWS 報道： 外国投資家は7月までの12か月間に、米国株と投資ファンド株式に純額9,420億ドルを注ぎ込んだ。これは1985年の記録開始以来、最高のローリング年間総額である。米国財務省のデータで明らかになったこの急増は、米国債への需要が冷え込む中でも、アメリカ株に対する前例のない海外需要の波を示している。第2四半期だけで、米国株の純購入額は4,260億ドルに急増し、前年同期比62%増で四半期の新記録となり、2022年の過去最高である2,990億ドルを上回った。
月次データによると、購入は春にかけて加速した：4月に1,100億ドル、6月に1,820億ドル、その後7月にはわずか37億ドルに急減した。7月の反動にもかかわらず、外国投資家は6か月連続で純買い越しを維持した。この流入は米国株の強い上昇と一致していた。S&P 500は7月までの12か月間で約20%上昇し、SanDisk、Western Digital、Intelなどのテクノロジー銘柄がけん引した。同指数は第2四半期だけで14.9%上昇し、2020年以来の最高の四半期パフォーマンスとなった。イランとの戦争勃発で一時急落した後である。
急増の背景
外交問題評議会のシニアフェローであるブラッド・セッサー氏は、第2四半期の急増の一部を、弱い第1四半期の買いの実行遅れに帰した。しかし、より広いトレンドは、米国株に対する持続的な記録的ペースの外国買いであると同氏は指摘した。セッサー氏は韓国を主要因として挙げた。Samsung、SK Hynix、その他の地元テクノロジー大手が急騰するにつれ、韓国の投資家は集中制限に達し、主に米国株へのグローバル資産への分散を余儀なくされた。
「韓国が1方向に2,000億ドル以上をグローバル株式に送り、そのほとんどが米国に向かうのはめったに見られない」とセッサー氏は述べた。「この資本フローパターンの変化は、ドルを背景とした異常な流入と密接に一致している。」
債券需要の弱まり、懸念を高める
株式ブームの裏側は、米国債に対する外国需要の顕著な冷え込みである。第2四半期に、米国債の純購入額は第1四半期の3,140億ドルから1,880億ドルに減少した。セッサー氏は、このトレンドが財政赤字がすでに拡大している時に米国の債務調達に圧力をかける可能性があると警告した。「全世界が米国株に対して極端に強気のように感じる」と同氏は述べた。
債券市場にとって、このシフトはポジティブなシグナルではない。海外需要が株式に傾き、米国債から離れるにつれ、すでに大量の債務を発行している米国政府は、国内買い手にさらに依存するか、供給を吸収するために高い借入コストを受け入れる必要がある。
市場への影響
- 米国株： 外国人流入の継続は、特に大型テクノロジー株と成長株にとって強力な追い風となる。しかし、7月の急減は、フローが通貨やバリュエーションの変化に敏感で変動しやすいことを示唆している。
- 米国債： 外国需要の弱まりは利回りを押し上げ、イールドカーブを急峻にし、政府と企業の借入コストを高める可能性がある。これはまた、外国投資家が米国債から分散すればドルにも重荷となるかもしれない。
- ドル： ドルの軌道は、株式流入が債券からの撤退を上回るかどうかにかかっている。持続的なシフトは、より変動の激しい通貨につながる可能性がある。
- 新興市場： 韓国の強制的な分散は、地元の株式ブームが資本流出を促し、新興市場の通貨や資産に圧力をかける可能性を示している。
- 暗号資産と商品： 直接的な影響はないが、米国株市場の強化と債券利回りの上昇はリスクセンチメントに影響を与える可能性がある。テクノロジー株と相関することが多い暗号資産は、リスクオンの雰囲気から恩恵を受けるかもしれない一方、商品は強いドルから逆風に直面する可能性がある。
投資家への重要なポイント
- 米国株に対する外国需要は歴史的高水準にあり、株式に対する構造的サポートを提供している。
- 株式と債券のフローの分岐は、世界のリスク選好の変化を示し、米国の借入コスト上昇につながる可能性がある。
- アジアの投資家行動の変化、特に韓国からの動きを、グローバル資本フローのバロメーターとして注視すること。
- ポートフォリオの分散は依然として重要であり、米国資産への集中はフローが減速した場合に反転リスクに投資家をさらす可能性がある。
