칼시, 핵심 항소에서 패소하며 순회법원 간分歧 심화
TREE NEWS 보도: 예측 시장 플랫폼 칼시(Kalshi)가 지난주 미국 제6순회항소법원이 오하이오주와 테네시주가 주 도박법에 따라 칼시의 스포츠 이벤트 계약을 규제할 권한이 있다고 판결하면서 중대한 규제적 후퇴를 겪었다. 만장일치의 3인 판사 패널은 칼시가 자신의 스포츠 계약이 상품선물거래위원회(CFTC)의 독점적 감독을 받는 ‘스왑(swap)’에 해당한다는 점을 입증하지 못했다고 판단했다.
이번 판결은 지난달 제9순회법원의 유사한 결정과 맥을 같이하지만, 칼시가 뉴저지에서 운영할 수 있도록 허용한 4월 제3순회법원의 결정과는 크게 충돌한다. 연방 항소법원들 사이의 이러한分歧가 커지면서 대법원 개입 가능성이 제기되고 있으며, 주 의원들은 이미 대법원에 예측 시장의 관할권 경계를 명확히 해달라는 의견서를 제출한 상태다.
핵심 법적 쟁점: ‘스왑’이란 무엇인가?
분쟁의 핵심에는 겉보기에는 단순한 질문이 자리 잡고 있다. 스포츠 결과와 연계된 이벤트 계약이 연방 상품법상 금융 파생상품에 해당하는가, 아니면 실질적으로 주 도박 규제의 적용을 받는 베팅인가?
칼시는 자신의 계약이 연방 규제를 받는 스왑이며, 이는 상품거래법(Commodity Exchange Act)에 따라 주 감독을 배제한다고 주장해 왔다. 제6순회법원은 이러한 해석을 거부하고, 칼시의 상품이 헤징이나 위험 이전을 위해 설계된 금융 상품이라기보다 전통적인 스포츠 베팅에 더 가깝다고 판단했다.
- 제3순회법원 (4월): 칼시에 유리한 판결, 뉴저지 운영 허용
- 제9순회법원 (8월): 주 규제 당국의 손을 들어 칼시의 활동 제한
- 제6순회법원 (9월): 오하이오와 테네시의 규제 권한 지지
예측 시장 산업에 대한 시사점
순회법원 간分歧는 칼시뿐만 아니라 폴리마켓(Polymarket)과 신흥 블록체인 기반 플랫폼을 포함한 전체 예측 시장 부문에 중대한 영향을 미친다. 대법원 판결은 예측 시장이 연방 관할권 아래에서 운영되는지 아니면 주 관할권 아래에서 운영되는지를 결정하는 확정적인 틀을 마련할 수 있으며, 이는 수십억 달러의 잠재적 시장 접근 가치가 걸린 결정이다.
암호화폐 네이티브 예측 플랫폼의 경우 stakes는 특히 높다. 많은 플랫폼이 이론적으로 주 경계를 초월하는 탈중앙화 인프라에서 운영되지만, 주가 이벤트 계약에 대한 규제 권한을 유지할 경우 집행 조치에 취약할 수밖에 없다.
다음 단계
칼시는 제6순회법원의 결정에 항소할 것으로 예상되며, 이르면 다음 개정기(next term)에 대법원 사건으로 이어질 가능성이 있다. 현재 지도부 아래 예측 시장에 대해 점점 더 공격적인 입장을 취해 온 CFTC는 연방 우선권(preemption) 편에 서서 의견을 낼 수 있지만, 이 기관의 입장은 눈에 띄게 일관성이 없었다.
한편, 주들은 자국 영토 내에서 운영되는 플랫폼에 대한 집행 조치를 계속 추진할 가능성이 높다.其结果에 따라 예측 시장이 전국적으로 통합된 금융 생태계로 발전할지, 아니면 주별 규제 체제의 파편화된 모자이크로 남을지가 결정될 것이다.
