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TREE NEWS 報道： グレイスケールの調査責任者ザック・パンドル氏は、SECが提案する「暗号資産規制枠組み（Regulation Crypto Assets）」が最終決定されれば、イーサリアム、ソラナ、BNBチェーンが主要な受益者になる可能性があるとの分析を発表した。この提案では、500万ドル未満の資金調達プロジェクトは4年間登録が免除され、最大7500万ドルの資金調達は1年間の免除と条件付きセーフハーバー（安全港）の対象となるという2つの免除経路が導入される。目的は、暗号資産発行者に国内での明確なコンプライアンス経路を提供し、オフショアへの移転を減らすことだ。
業界分析
この規制変更が実現すれば、SECの現在の執行重視のアプローチからの大きな転換となる。米国内でのトークン発行の構造化された経路を提供することで、スイス、シンガポール、ケイマン諸島など、より友好的な管轄区域を選ぶ傾向を逆転させる可能性がある。段階的な免除基準は特に戦略的であり、500万ドルの層は初期段階のスタートアップを支援し、7500万ドルの層はより大規模な資金調達を目指す成熟したプロジェクトに対応し、すべてSECの監督下にある。
グレイスケールがETH、SOL、BNBに注目するのは、それらが最も確立されたスマートコントラクトプラットフォームであり、深い流動性、成熟した開発者エコシステム、機関投資家による採用を備えているためだ。コンプライアンスに準拠した発行枠組みは、これらのチェーンでの実世界資産（RWA）のトークン化とDeFi活動を加速させる可能性が高い。なぜなら、発行者は堅牢なインフラと規制の明確性を持つネットワークを好むからだ。さらに、セーフハーバー条項は、従来の金融機関が証券型トークンをオンチェーンで発行することを引き付け、直接価値をこれらのエコシステムに還流させる可能性がある。
しかし、この提案には疑問も残る。条件付きセーフハーバーは、発行者に特定の開示および投資家保護基準を満たすことを要求する可能性があり、コンプライアンスコストが増加する可能性がある。また、暗号資産規制をめぐる政治的に緊張した環境を考慮すると、SECがこのような規則を最終決定できるかは不透明だ。それでも、国内経路の単なるシグナルは市場心理を高めるのに十分であり、グレイスケールの分析がそれを示している。
将来展望
この規則が採用されれば、米国でコンプライアンスに準拠したトークン発行の波が起こる可能性があり、イーサリアムはファーストムーバーアドバンテージと機関投資家向けのセキュリティにより、主導的地位を維持する可能性が高い。ソラナの高スループットと低手数料は、高頻度のトークン化資産に魅力的であり、BNBチェーンのバイナンスエコシステムとの強力な統合は流通を促進する可能性がある。長期的には、この規制の明確性はRWAトークン化の革新を促進する可能性もある。不動産、債券、コモディティなどの伝統的資産が、オンチェーンで発行・取引しやすくなるからだ。重要なのは、最終規則の文言とその後のSECガイダンスを監視することであり、セーフハーバー条件の詳細が実際の影響を決定するだろう。
