Kakao Pay証券、Ondo FinanceおよびDinariとMOUを締結
TREE NEWS 報道： 韓国のインターネット大手Kakaoのフィンテックグループ傘下の証券会社であるKakao Pay証券は、韓国株のトークン化を検討するため、Ondo FinanceおよびDinariと覚書（MOU）を締結した。Dinariは米国SECの監督下で運営されるトークン化証券インフラプラットフォームであり、Ondo Financeはトークン化された米国債商品をオンチェーンに持ち込むことで最もよく知られている。この三者間の合意は、韓国を代表するリテール金融ブランドの一つが、上場韓国企業へのブロックチェーンベースのエクスポージャーを試験導入する意向を示すものである。
なぜ韓国株が戦略的価値を持つのか
韓国の株式市場は厚みがあり、リテール主導であり、言語の壁、証券口座開設の摩擦、外国為替管理によって、海外投資家からはほぼ隔離されている。理論上、トークン化された韓国株は、海外投資家がサムスン電子やKakao自体といった銘柄への経済的エクスポージャーをウォレットを通じて保有し、韓国の証券口座なしで24時間365日決済できるようにする。これはまさに、OndoとDinariが構築してきたくさびである。一方はコンプライアンス準拠の発行レール、もう一方はトークン化された利回り資産である。
- Ondo Finance：トークン化された米国債および利回り商品。RWAセクターですでに主要な存在。
- Dinari：SEC規制下のトークン化株式インフラ。米国上場株のトークン化で実績あり。
- Kakao Pay証券：流通網、現地の規制当局との関係、韓国のマスユーザーベース。
規制の綱渡り
このMOUは明示的に検討段階のものであり、その慎重さは妥当である。韓国の資本市場法には、トークン化株式を明確に分類するカテゴリーがまだ存在せず、規制当局は証券とデジタル資産の境界を曖昧にしかねない商品に対して慎重な姿勢を示してきた。海外でも、トークン化株式は独自のハードルに直面している。米国SECは暗号ネイティブな株式表現に懐疑的であり、決済、カストディ、株主権の問題も未解決のままである。韓国の証券会社がSEC規制下の発行体およびDeFiネイティブの資産運用会社と提携することは、現実的なヘッジであり、Kakao Pay証券が単一の法的理論にコミットすることなく需要を試せるようにするものである。
注目すべき点
本当の試金石は、このMOUが実際の商品になるかどうかである。注目すべきシグナルは3つある。韓国における具体的な規制サンドボックスまたはパイロット承認の有無、配当と議決権がトークン保有者にどのように流れるかについての具体的な開示、そしてその構造がOndoのトークン化米国債を担保または決済レッグとして依存するかどうかである。これらをクリアすれば、Kakao Pay証券は、海外ユーザーにKOSPIへのトークン化アクセスを提供する最初の主要韓国証券会社となる可能性があり、TradFiからDeFiへの融合ストーリーにおける意義深い一歩となる。
