Kakao Pay証券、DinariとOndo Financeと提携し韓国株をトークン化
TREE NEWS 報道： 韓国のKakao Payの証券子会社であるKakao Pay証券は、DinariおよびOndo Financeとそれぞれ別個に契約を締結し、韓国上場株のトークン化と海外投資家への分配を検討することを発表した。この取り組みは、韓国株をオンチェーン化する試みとしてこれまでで最も具体的なものの一つである。
Dinariとの協業では、両者はDinariのdSharesモデルを用いた概念実証（PoC）を実施し、配当や議決権といった株主権の保護に重点を置く。DinariのCEOであるGabe Otte氏は、このプロジェクトが価格連動型トークンではなく、実際の韓国株を原資産として使用すると強調した。具体的な上場企業はまだ選定されておらず、商業化のスケジュールも公表されていない。
Ondo Financeとの提携は、当初は韓国株の調達および保管の枠組みの構築を中心に進められる。Kakao Payは外国人投資家が資産を管理するための包括的な口座を開設する計画であり、双方がトークンの発行および償還メカニズムを検討する。商業化は韓国および海外における法令遵守に依存する。
RWAトークン化にとって重要な理由
韓国株は、言語の壁、口座開設要件、現地市場のルールなどにより、外国人投資家が直接アクセスすることが長らく困難であった。トークン化は、分割所有と24時間365日の決済への道を提供し、韓国の発行体にとって投資家層を広げる可能性がある。
- 合成エクスポージャーではなく実株： Dinariが実際の株式による裏付けにこだわることは、トークン保有者が直接株主と同じ経済的・ガバナンス上の権利を受け取るべきという主要な規制上の懸念に対処するものである。
- まずカストディとコンプライアンス： Ondoが調達と保管の枠組みに焦点を当てていることは、トークン化株式が法的な枠組みによって成否が決まるという現実を反映している。
- 機関投資家グレードのインフラ： Kakao Payの証券免許と既存のユーザーベースは、純粋な暗号資産スタートアップには欠けている流通チャネルをこのプロジェクトに与える。
今後の課題
トークン化株式は多くの法域で依然として規制のグレーゾーンである。韓国の資本市場法、外国人所有ルール、証券登録要件は、いずれも国境を越えた分配を複雑にする可能性がある。発行体リストやスケジュールが明示されていないことは、当事者がまだ実現可能性の段階にあることを示唆している。
競争も激化している。Backed、Securitize、その他のRWAプラットフォームは、株式、債券、ファンドのトークン化を競って進めている。韓国の大規模な個人投資文化とKakao Payの4,000万人以上のユーザーベースは、規制のハードルをクリアできれば、この提携に優位性をもたらす可能性がある。
今後の展望
成功すれば、Kakao Pay・Dinari・Ondoの取り組みは、自国の株式を世界の暗号資産ネイティブ投資家に輸出しようとする他のアジア市場のテンプレートになる可能性がある。注目すべき主要なマイルストーンは、対象となる韓国株の選定、株主権の法的構造、そして韓国の規制当局がトークン化証券について明確な指針を示すかどうかである。現時点では、このプロジェクトはTradFiとDeFiが現実世界の資産を中心に収束しつつあることを示す有望なシグナルであるが、実行とコンプライアンスが概念実証を超えて進むかどうかを決定するだろう。
