FRB監視機関、経営上の失敗を認定するも犯罪行為はなし
TREE NEWS 報道： 連邦準備制度理事会（FRB）の監査総長室は水曜日、120ページにわたる報告書を公表し、中央銀行本部の改修プロジェクトに重大な経営上の欠陥があったと結論付けたが、犯罪行為や行政上の不正行為の証拠は見つからなかった。この認定により、パウエル前FRB議長に対する潜在的な措置を妨げる最後の正式な法的障害は取り除かれたが、理事会における彼の去就をめぐる政治的闘争はまだ終わっていない。
報告書によると、エクルズビルと隣接する1951コンスティテューション・アベニュー・ビルの改修費用は、2020年の当初見積もり13億ドルから約24億ドルに膨らんだ。調査当局は、批判者らが指摘した贅沢なデザイン要素は、予算超過の主な要因ではなかったと述べた。代わりに、FRBのガバナンスと監督の枠組みが、この規模と複雑さのプロジェクトには不十分だった。理事会は今年1月まで建設マネージャーから更新されたコスト見積もりを受け取らず、その時点で既に20億ドル以上の建設契約が締結されていた。またFRBは、コスト上限を設定したり、外部建設マネージャーにコスト管理のインセンティブを導入したりすることにも失敗した。
報告書は一部のコスト増加に疑問を呈した。機械・電気・配管工事は約5億ドルに達し、2022年の当初見積もり2億ドルを大幅に上回った。この急増はインフレだけでは説明が難しい。しかし報告書は、最終的なプロジェクト費用が妥当かどうかについては判断しなかった。
政治的圧力は理事会構成へ移行
報告書公表の数時間後、ドナルド・トランプ大統領はソーシャルメディアに投稿し、パウエルにFRB理事職からの辞任を要求した。トランプ大統領は、報告書を検討し次の措置を決定するようトッド・ブランチ司法長官に要請したと述べ、パウエルが退任を拒否した場合、政権は「汚職または職務怠慢」を理由に法的措置を取ると警告した。
法的観点からは、報告書はパウエルに明確な保護を与えている。監査総長は「我々の評価において、連邦犯罪が発生したと信じる合理的な根拠を発見したことは一度もなかった」と明言した。しかし政治的には、論争は続いている。パウエルは4月、2028年1月まで理事会に留まると発表し、ホワイトハウス当局者は、報告書が刑事捜査を再開する根拠を提供しない場合、彼が今年自発的に退任することを望んでいると示唆した。
ホワイトハウスの圧力キャンペーンは、議長職から理事会全体の構成へと移行した。5月に就任したケビン・ウォーシュ新FRB議長は、監査総長の勧告をすべて受け入れ、改修プロジェクトの外部レビューを総務庁（GSA）が主導するよう招請した。ウォーシュ氏は「政府機関がコスト管理に警戒すべきなら、それはこの国の中央銀行である」と書いた。
市場への影響
報告書自体が直ちに市場の変動を引き起こす可能性は低いが、FRBの独立性に対する継続的な政治的圧力は、資産クラス全体に重大な影響を及ぼす。
- 米国債：FRBの独立性が損なわれているという認識は、長期債のリスクプレミアム上昇につながる可能性がある。パウエルが理事会を去れば、トランプ氏はさらなる人事権を得て、委員会をより速い利下げに傾ける可能性がある。これにより、市場がより高いインフレ期待を織り込むにつれて、イールドカーブがスティープ化する可能性がある。
- 米ドル：中央銀行業務への政治的干渉は通常、金融政策の信認を損なうため、ドルにとってマイナスとなる。政治任命者によるハト派的シフトは、ドル安を加速させる可能性がある。
- 株式：株式は当初、金融緩和への期待から上昇する可能性があるが、FRBへの持続的な政治的圧力は、インフレと長期成長に関する不確実性を高めることで、最終的にセンチメントを圧迫する可能性がある。不動産や公益事業など金利感応度の高いセクターが最も直接的な影響を受ける可能性がある。
- 金と暗号資産：どちらの資産も、中央銀行の独立性と通貨切り下げへの懸念から恩恵を受ける傾向がある。金は安全資産需要を集める可能性があり、ビットコインは制度的浸食へのヘッジと見なす買い手を引き付ける可能性がある。
投資家向けの重要ポイント
- 監査総長の報告書はパウエルにかかる法的疑念を取り除いたが、FRBガバナンスをめぐる政治的闘争は終わらせていない。
- ホワイトハウスの焦点は理事会の再編に移っており、2028年まで金融政策の方向性に影響を与える可能性がある。
- 投資家はFRB当局者の更なる罷免の試みを注視すべきである。これらは中央銀行の独立性へのリスクをもたらし、債券、ドル、インフレ感応資産の変動を引き起こす可能性がある。
- 利下げ期待はより政治化される可能性があり、債券市場と株式市場に機会とリスクの両方を生み出す。
