トークン化キャッシュファンドが機関投資家の主流へ
TREE NEWS 報道： パリを拠点とするトークン化キャッシュファンドの発行体Spikoは、New Enterprise Associates（NEA）が主導し、Index Ventures、Bpifrance、Speedinvest、White Star Capitalが参加する9,000万ドルのシリーズBラウンドを完了した。この調達は、欧州のトークン化スタートアップにとって今年最大級のベンチャーラウンドの一つとなり、機関投資家の資本がオンチェーンのマネーマーケット商品に対してますます親和性を高めていることを示している。
Spikoが実際に手掛けること
Spikoは規制対象のマネーマーケットファンドのトークン化版を発行し、保有者に短期国債や現金同等物へのオンチェーンエクスポージャーを提供する。その商品は、暗号資産ウォレットで保有でき、24時間365日移転可能で、担保やトレジャリー管理ツールとして利用できる利付きのドルまたはユーロ建て商品として機能するよう設計されている。多くのDeFiネイティブな利回り商品とは異なり、SpikoはEUの規制されたファンドの枠組みの中で運営されており、まさにこの点が従来型のベンチャー投資家を惹きつけている。
このラウンドが重要な理由
- TradFiとDeFiの融合が加速：トークン化されたトレジャリー商品は、ニッチな実験から数十億ドル規模のカテゴリーへと成長し、BlackRockのBUIDL、Franklin TempletonのBENJI、Ondo Financeなどが主導している。Spikoの調達は、欧州市場が独自の規制対応チャンピオンを育てていることを示している。
- 利回りが切り込み口：暗号資産ネイティブのステーブルコインがほとんど、あるいは全く利回りを支払わない中、トークン化キャッシュファンドはオンチェーンで無リスク金利を稼ぐためのコンプライアントな手段を提供する。これは個人投資家と企業トレジャリーの双方にとって強力な獲得チャネルとなる。
- 発行だけでなく流通が主戦場：競争の次の段階は、これらのトークンをデフォルトのキャッシュレールとしてウォレット、取引所、カストディアン、DeFiプロトコルに組み込めるプラットフォームがどこかという点になる。
より広いトークン化のテーゼ
RWAセクターは、概念実証のパイロットから実際の運用資産を持つライブ商品へと成熟した。トークン化キャッシュファンドは、単純で理解しやすい原資産（短期国債）と、即時決済、プログラマビリティ、グローバルなアクセス性という明確な利点を組み合わせているため、おそらく最も成功した垂直領域である。過去10年に比べて金利が高止まりする中、トークン化ファンドと遊休ステーブルコインの利回り差は、意味のある資本移動を促すのに十分な大きさとなっている。
次に注目すべき点
Spikoはおそらくこの資本を、欧州の銀行、ブローカー、フィンテックを通じた流通拡大に充て、さらに新たなシェアクラスや通貨の立ち上げも検討するだろう。このセクターにとっての鍵となる問いは規制にある。MiCAの進化する規則がトークン化ファンドの受益権をどう扱うのか、そして米国の規制当局がドル建て商品に対して同様の明確性を示すのか。両管轄区域が実行可能な枠組みで収束すれば、トークン化キャッシュは次の10年の金融における標準的なトレジャリーのプリミティブになり得る。
