中国央行连续第23个月增持黄金，9月购金提速
TREE NEWS 报道， 10月7日公布的数据显示，中国9月末黄金储备报7747万盎司（约2409.59吨），环比增加74万盎司（约23.02吨），高于8月单月增持的65万盎司。至此，中国央行已连续第23个月增持黄金，且9月购金节奏较8月进一步加快。在国际金价持续震荡的背景下，这一持续且加速的购金行为释放出明确的战略信号。
与此同时，截至2026年9月末，中国外汇储备规模为34003亿美元，较8月末下降381亿美元，降幅1.11%。官方表示，9月受全球宏观经济环境、主要经济体货币政策等因素影响，美元指数上涨，全球主要金融资产价格总体下跌，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，导致当月外汇储备规模下降。
央行购金为何持续加码
连续23个月的增持已远超常规的储备多元化操作。随着黄金在中国储备结构中占比不断提升，央行正在稳步降低对美元计价资产的相对敞口。这是一项跨越多年的战略性再配置，对短期价格波动的敏感度极低——这一点对当前判断黄金市场走势至关重要。
金价承压，但底部支撑稳固
尽管央行需求持续，国际金价过去一个月表现疲弱。Wind数据显示，COMEX黄金期货9月累计跌幅达6.52%，主要受美国进一步加息预期和债券收益率上升压制，因这会削弱非孳息资产黄金的吸引力。汇丰近日下调金价预测，预计2026年黄金均价为每盎司4490美元（低于此前预测的4560美元），并将2027年均价预测由4925美元下调至4825美元。该行经济学家预计美联储将在今年12月再次加息。
然而，更值得关注的信号来自持仓数据。德意志银行研究显示，CTA（商品交易顾问）目前持有的黄金净空头头寸为2021年10月以来最大规模。仅在过去一个月内，CTA已卖出其最大仓位规模的52%，这一月度流出量处于历史第3百分位，属于极端罕见的大规模抛售。尽管持仓悲观程度逼近“绝对投降”，金价却始终未创新低——央行持续托底是关键。
市场影响分析
- 黄金：看空的投机性持仓与官方部门持续买入之间的拉锯，定义了当前的市场格局。空头仓位已拉伸至极端水平，动能卖盘接近枯竭，行情反转的风险收益比罕见地呈现不对称。
- 美元：主要央行持续的储备多元化，对美元构成缓慢发酵的结构性压力，尽管短期利差仍支撑美元走强。
- 债券：收益率上升是金价短期最主要的拖累。一旦美联储加息周期见顶的信号出现，这一压力将迅速缓解。
- 股市与加密资产：若美联储鹰派预期见顶推动金价反转，很可能伴随更广泛的风险偏好回升，利好对利率敏感和流动性驱动的资产。
投资者关键要点
- 央行购金是结构性而非战术性行为，为金价提供了投机资金难以轻易击穿的中长期底部。
- CTA极端空头持仓在历史上往往预示剧烈反转；在创纪录抛售下金价仍未创新低，是重要的信号。
- 密切关注12月美联储会议。暂停加息或转向鸽派将是金价最强大的催化剂，同时也是美元的利空。
- 对长期配置者而言，连续23个月的购金纪录凸显了黄金在碎片化货币体系中作为战略储备资产的地位。
