欧洲证券与市场管理局下令：持牌加密企业须在 3 个月内停止不合规稳定币服务
TREE NEWS 报道， 欧洲证券与市场管理局（ESMA）已要求欧盟持牌加密企业停止提供涉及不符合《加密资产市场法案》（MiCA）框架的稳定币服务，并设定 3 个月期限处理现有风险敞口。各成员国监管机构须确保相关企业最晚在 2027 年 1 月 8 日前解决剩余的非合规稳定币头寸。
指令核心内容
根据该指令，获得 MiCA 许可的加密资产服务提供商（CASP）必须停止向欧盟客户提供与非合规稳定币相关的服务，涵盖交易平台、兑换、订单执行、托管、转账、投资咨询及投资组合管理等业务。企业需通过技术、合约及组织层面的控制措施，防止欧盟客户获取或增加未经授权稳定币的头寸。
监管机构仅允许企业在严格监督下提供清算、转换、提现等临时性服务，以协助客户退出现有头寸。这一安排的意图十分明确：宽限期用于退出，而非维持常态业务。
影响与意义
MiCA 稳定币监管框架自 2024 年中生效，对储备、披露及牌照提出严格要求，而多数离岸发行的美元稳定币尚未满足。ESMA 此举将原本缓慢推进的合规预期转化为硬性运营截止日期。对于面向欧盟客户的交易所而言，必须就哪些稳定币交易对继续上线、哪些须下架或与欧盟用户隔离做出艰难抉择。
- 市场结构：随着不合规美元稳定币退出欧盟平台，以欧元计价及获 MiCA 批准的稳定币（如 Circle 的 EURC、法国兴业银行的 EURCV）有望获得更多份额。
- 流动性碎片化：主流离岸稳定币被移出本地平台后，欧盟交易者可能面临订单簿变薄、价差扩大。
- DeFi 外溢：非托管协议难以对用户进行地理围栏，CASP 与持有非合规代币的 DeFi 资金池如何互动将成为棘手问题。
前景展望
3 个月倒计时将迫使发行方加快 MiCA 申请，尤其是寻求欧盟通行证的欧元及美元稳定币。将截止日期视为合规形式的企业面临执法风险，而提前行动者则可围绕更小但更干净的稳定币生态重新布局。对全球市场而言，这释放出明确信号：欧盟愿意在服务交付环节执行稳定币规则，而不仅是发行环节——这一模式可能被其他司法辖区效仿。
